이 글은 제가 최근 발표한 심미오(Symmio) 메사리(Messari) 연구 보고서의 핵심 내용을 요약한 것입니다.

Symmio는 최근 TGE를 통해 SYMM 토큰을 발행했는데, 현재 TGE의 FDV는 약 3천만 달러입니다.

우리 의견으로는 시장은 Symmio를 "또 다른 온체인 지속 가능성 프로토콜"로 오해하고 있습니다. 실제로 Symmio는 온체인 양방향 거래 상대방 프로토콜을 위한 새로운 DeFi 기본 요소를 도입했습니다. 이는 범용 L1에서 영구 거래를 가능하게 하는 독특한 디자인입니다.

좀 더 자세히 살펴보겠습니다:

L1과 L2의 주문장과 AMM(자동화된 시장 조성자) 기반 무기한 계약 거래소로 자금이 지속적으로 유입됩니다. 그러나 우리는 기술적 한계로 인해 이러한 모델이 본질적으로 실행 불가능하며 장기적으로 승자가 될 가능성이 낮다고 믿습니다.

일반 L1의 온체인 주문서는 다음과 같은 문제에 직면해 있습니다.

이러한 제한은 MM의 비용과 위험을 증가시키고 궁극적으로 사용자의 이익에 해를 끼칩니다.

AMM 제한 사항:

수동적 유동성에 대한 의존으로 인해 AMM 기반 영구 거래는 지속 가능성을 달성하기 어렵습니다. 유동성 풀은 거래 상대방 역할을 하며 시장 위험을 피하기 위해 롱 포지션과 숏 포지션의 균형을 맞춰야 합니다. 지나치게 매수하는 등 불균형이 발생하면 가격이 반대 방향으로 움직일 경우 자본 풀은 손실을 입게 됩니다.

LP(유동성 공급자)의 위험을 재조정하고 관리하기 위해 프로토콜은 수수료 또는 자금 요율을 조정합니다. 이는 프로토콜이 거래자에게 더 높은 수수료를 부과하여 추가 불균형을 방지하고 역거래를 장려하여 점진적으로 균형을 회복해야 함을 의미합니다.

이상적인 솔루션은 시장 조성자가 위험을 관리하는 동시에 거래 취소에 우선순위를 부여하고 비용을 최소화하도록 요구합니다. 이는 시장 조성자를 우선시하는 Hyperliquid와 같은 애플리케이션별 체인을 생성하거나 Symmio와 같은 인텐트 기반 시스템을 사용하여 달성할 수 있습니다. Symmio는 해결사(주로 시장 조성자)를 사용자 거래 상대방으로 활용하므로 프로토콜에서 수동적 LP 위험 관리가 필요하지 않고 지정가 주문을 생성 및 취소할 때 가스 지불이 필요하지 않습니다.

기타 혜택:

기타 혜택:

Symmio는 더 깊은 유동성, 안정적인 자금 조달 비율, 더 많은 자산에 대한 액세스를 포함하여 의도 기반 시스템을 통해 다양한 추가 혜택을 제공합니다. 온체인 및 오프체인 시장의 유동성을 집계함으로써 dYdX의 142개 및 Hyperliquid의 139개에 비해 336개의 거래 쌍을 지원합니다.

새로운 기본 요소:

우리는 이 프로토콜이 획기적인 새로운 DeFi 기본 요소로서의 잠재력을 무시하는 단순한 영구 교환으로 부당하게 분류되었다고 믿습니다. 프로토콜의 더 광범위한 영향은 분산형 OTC 거래를 위한 시장을 창출하여 영구 거래를 훨씬 뛰어넘는 진정한 P2P 생태계를 가능하게 하는 능력입니다.

처음으로 DeFi는 P2P 거래상대방 검색 실험 전용 플랫폼을 보유하게 되었습니다. Symmio는 분산형 프로토콜 생성을 단순화하는 인프라를 제공함으로써 완전히 새로운 DeFi 사용 사례의 문을 엽니다.

그런데 이게 정말 지금까지 본 적 없는 새로운 제품일까요? 그렇다면 사용자와 솔버를 연결하는 CoW Swap 또는 Across와 같은 프로토콜은 어떻습니까?

Symmio는 다른 접근 방식을 취합니다. 즉, 거래 경로를 최적화하는 대신 격리된 위험으로 양자 간 합의를 촉진합니다.

이를 통해 분산형 OTC 시장, 합성 자산 및 맞춤형 프로토콜과 같이 이전에는 실행 불가능했던 사용 사례가 잠금 해제됩니다. 이는 상대방 계약이 없고 거래 경로 경쟁에만 초점을 맞추는 다른 의도 플랫폼과 다릅니다.

Symmio는 기존 AMM 기반 영구 거래소를 능가하고 온체인 영구 시장 점유율을 약 5%까지 늘릴 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 또한 밈 코인에 대한 레버리지를 제공하거나 유동성이 풍부한 합성 자산의 거래를 촉진하는 등 새로운 사용 사례를 위한 플랫폼 역할을 할 수 있습니다. 이러한 잠재력이 실현되면 10배의 성장 기회가 생기고 Symmio의 FDV는 약 8억 달러까지 성장할 것입니다.