예측 시장의 떠오르는 스타, 오피니언이 TGE(Total Generic Exchange)를 앞두고 있지만, 오랫동안 기다려온 이 토큰 발행은 환호 대신 사용자들의 분노와 수많은 손실 목록을 불러왔습니다.

OPN 토큰 경제 분석 자료에 따르면 1분기 에어드롭은 전체 토큰 공급량의 3%에 불과했으며, 이는 시장의 기존 예상치에 크게 못 미쳤습니다. 오피니언 포인트의 장전 가격은 최고 45달러/포인트에서 6달러/포인트로 급락했고, @daidaibtc와 같은 블로거들은 20만 달러를 투자해 포인트를 모았지만 결국 2,000 OPN 토큰(약 1,000달러 상당)밖에 얻지 못했다고 공개적으로 밝혔습니다.

이는 2026년 초 가장 논란이 많은 TGE 중 하나입니다.

사전 시장 가격이 단기간에 30% 이상 급등했지만, 에어드롭 사용자들은 큰 실망감을 느꼈습니다.

3월 2일 저녁, 오피니언 재단(Opinion Foundation)은 자체 토큰인 OPN의 토큰 경제 및 로드맵을 공식 발표했습니다. OPN의 총 공급량은 10억 개이며, 초기 유통량은 1억 9,850만 개입니다. 이 토큰은 이더리움과 BNB 체인에 배포될 예정입니다. 토큰 분배는 23.5%(2억 3,500만 개)가 에어드롭으로, 3.5%가 TGE(Top Generation Execution)를 통해 배포되며, 나머지는 7개월에 걸쳐 분할 지급됩니다. 투자자는 23%(2억 3,000만 개)를, 재단 팀과 자문위원은 19.5%(1억 9,500만 개)를 받게 되며, 두 그룹 모두 12개월의 락업 기간과 24개월의 분할 지급 기간을 갖습니다.

재단은 전체 예산의 12%(1억 2천만 TGE)를 차지하며, 이 중 1%가 TGE로 지급됩니다. 생태계 및 인센티브는 전체 예산의 11.1%(1억 1천1백만 TGE)를 차지하며, 이 중 5.65%가 TGE로 지급됩니다(에어드롭 보상 3.5% 및 소급 인센티브 2.15% 포함). 마케팅은 전체 예산의 8.9%(8천9백만 TGE)를 차지하며, 이 중 7.7%가 TGE로 지급됩니다. 유동성 및 시장 조성은 전체 예산의 2%(2천만 TGE)를 차지하며, 이 중 2%가 TGE로 지급됩니다.

Opinion이 에어드롭 추적 웹사이트를 발표한 후, 바이낸스에서의 개장 전 가격이 30% 이상 급등하여 0.57달러를 돌파했습니다.

한 블로거는 토큰 경제성 발표 이전에 OPN 토큰이 2차 시장에서 포인트당 45달러에 거래되었다고 지적했습니다. 그러나 1분기 에어드롭에서 전체 토큰의 3%만 배포될 것이라는 공식 발표 이후, 사전 시장 가격은 포인트당 6달러까지 급락하여 누적 하락률이 85%를 넘었습니다.

더욱 기이한 것은 가격 변동 자체가 에어드롭 참여자들이 경험한 것과는 정반대였다는 점입니다. 초기 유통량이 극히 적었기 때문에 OPN 가격은 시장 개장 직전에 일시적으로 급등했습니다. 낮은 유통량과 높은 통제력이라는 논리가 가격 수준에서는 일시적으로 효과를 발휘했지만, 토큰 보유자들은 이미 개장 전 폭락으로 큰 손실을 본 상태였습니다. 여러 유명 스튜디오의 피드백에 따르면 토큰 가격은 개당 5달러에서 20달러 사이였는데, TGE 이후 에어드롭 가치를 기준으로 보면 거의 아무도 수익을 내지 못했습니다.

블로거 "다이다이다빗"은 자신의 손실 내역을 공개적으로 공유하며, 20만 달러를 투자해 포인트를 모아 최종적으로 OPN 토큰 2,000개를 얻었다고 밝혔습니다. 현재 OPN 토큰은 약 1,000달러의 가치가 있습니다. "20만 달러로 코인 2,000개를 얻었습니다. 네, 맞습니다." 이 발언은 중국 암호화폐 커뮤니티에서 빠르게 퍼져나갔습니다.

폴리마켓 데이터에 따르면 "OPN 출시 후 하루 만에 FDV가 5억 달러를 돌파할 것"에 베팅할 확률이 64%로 나타나 시장의 기대감이 비관적이지는 않은 것으로 보입니다. 그러나 에어드롭 사용자들의 불만은 배포 방식 자체에 있는 것으로 분석됩니다.

폴리마켓 데이터에 따르면 "OPN 출시 후 하루 만에 FDV가 5억 달러를 돌파할 것"에 베팅할 확률이 64%로 나타나 시장의 기대감이 비관적이지는 않은 것으로 보입니다. 그러나 에어드롭 사용자들의 불만은 배포 방식 자체에 있는 것으로 분석됩니다.

"DaiDaiDaiBit"은 "물론 저는 착취당하는 것과 역으로 착취당하는 것을 받아들입니다. 착취가 항상 이득이 된다는 법은 누가 정했습니까? 내기를 건 결과는 감수해야 합니다. 저를 화나게 하는 건 배신입니다. Lighter의 사례를 본받아 포인트를 아예 배포하지 않았으면 됐잖아요. 포인트를 배포하지 않으면 데이터를 조작하는 데 도움을 줄 봇이 없을 거라고 생각했습니까? 그런데 당신은 포인트를 배포하고, 모두에게 와서 당신을 괴롭히고 데이터를 조작하도록 부추긴 다음, 커뮤니티를 모두 이용해 먹고 나서 TGE에서 '내가 준 포인트는 그냥 재미로 준 거니까 이제 상관없어'라고 말했습니다. 이게 말이 됩니까?"라고 말했습니다.

프로젝트 팀은 포인트 시스템을 통해 데이터를 생성하고 입소문을 내도록 사용자를 적극적으로 모집했지만, 보상 방식에 있어서는 암묵적인 합의를 일방적으로 무시했습니다. 요즘 손실은 흔한 일이지만, "사용 후 폐기"라는 운영 방식은 커뮤니티 내 기본적인 신뢰를 무너뜨렸습니다.

홍콩과 월스트리트 출신의 여러 유명 투자 회사들이 설립했습니다.

오피니언(Opinion Labs)은 온체인 예측 시장 프로토콜입니다. 폴리마켓(Polymarket)이나 칼시(Kalshi)와 같은 기존 플랫폼의 이진 결제 방식과 달리, 오피니언은 지속적인 예측 시장 모델에 중점을 둡니다. 사용자는 이벤트 결제를 기다릴 필요 없이 언제든지 토픽의 변화에 ​​따라 매수, 매도, 포지션 조정을 할 수 있습니다. 시장 가격은 집단적 기대의 변화를 지속적으로 반영합니다. 이 플랫폼은 CLOB(중앙 지정가 주문장) 아키텍처를 사용하고 AI 기반 시장 생성 기능을 도입하여 모든 사용자가 구조화된 예측 시장을 시작할 수 있도록 지원합니다. 거시 금융 이벤트부터 e스포츠, 엔터테인먼트, 지역 정치 등 아시아 태평양 지역 특화 콘텐츠까지 다양한 분야를 다룹니다.

창립팀에 대해 말씀드리자면, 오피니언의 CEO인 포레스트 리우는 컬럼비아 대학교를 졸업했으며, 이전에는 CMB 인터내셔널 캐피털에서 기업 금융 자문가로 근무하며 전통적인 금융 기관 분야에서 경력을 쌓았습니다. 공동 창립팀에는 전 JP모건 출신도 포함되어 있습니다. 이 프로젝트는 서구 플랫폼(폴리마켓, 칼시)이 아시아 태평양 콘텐츠 시장에서 남긴 공백을 메우는 것을 목표로 하며, 현재 아시아 사용자를 핵심 고객으로 하는 몇 안 되는 온체인 예측 시장 프로토콜 중 하나입니다.

Opinion은 두 차례의 투자 유치를 통해 총 2,500만 달러 이상을 모금했습니다. 2024년 3월, Yzi Labs는 Opinion이 MVB 액셀러레이터 프로그램 시즌 7에 선정된 13개 초기 단계 프로젝트 중 하나라고 발표했습니다. 2025년 3월에는 Yzi Labs가 주도하고 엔젤 투자 커뮤니티인 Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group 등이 참여한 500만 달러 규모의 시드 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다.

YZi Labs의 지원 덕분에 Opinion은 바이낸스의 생태계 자원에 직접 접근할 수 있게 되었고, 예정대로 바이낸스 런치풀과 바이낸스 월렛 부스터 프로그램에 출시될 수 있었습니다. 창펑 자오는 2025년 10월 트위터를 통해 "YZi Labs는 예측 시장에서 Opinion의 소규모 투자자에 불과하지만, Opinion의 전략적 가치를 높이는 데 최선을 다할 것"이라고 밝혔습니다.

2026년 2월, Opinion은 Hack VC와 Jump Crypto가 공동으로 주도하고 Primitive Ventures, Decasonic, Continue Fund가 참여한 2천만 달러 규모의 프리 시리즈 A 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다.

반면, 높은 성장률은 OI/Vol 이상 현상 및 데이터 신뢰성 문제 제기를 동반합니다.

하지만 오피니언의 급속한 성장에 대한 이야기는 거래량이 진짜인지에 대한 의문을 항상 불러일으켰습니다.

DeFi Data의 보고서에 따르면 Kalshi의 월간 거래량은 8월 8억 7,400만 달러에서 1월 95억 5,000만 달러로 11배 급증했는데, 이는 주로 스포츠 이벤트 덕분입니다. Polymarket의 거래량 또한 11억 달러에서 76억 6,000만 달러로 7배 증가했으며, 이는 스포츠, 암호화폐, 정치 등 더욱 다각화된 사업 포트폴리오를 반영합니다.

오피니언은 10월 23일 출시되어 첫 달(한 달도 채 안 됨)에 7억 9,100만 달러의 거래량을 달성했습니다. 11월에는 42억 달러, 12월에는 67억 달러의 거래량을 기록하며 같은 달 칼시와 폴리마켓의 거래량을 넘어섰습니다.

오피니언은 10월 23일 출시되어 첫 달(한 달도 채 안 됨)에 7억 9,100만 달러의 거래량을 달성했습니다. 11월에는 42억 달러, 12월에는 67억 달러의 거래량을 기록하며 같은 달 칼시와 폴리마켓의 거래량을 넘어섰습니다.

거래량은 중요한 지표이지만, 실제 거래 건수는 다른 양상을 보여줍니다. 2026년 1월, Opinion의 거래량은 80억 8천만 달러였으며, 320만 건의 거래가 체결되어 건당 평균 약 2,525달러였습니다. 같은 달 Kalshi의 거래량은 95억 5천만 달러였고, 5,450만 건의 거래가 체결되어 건당 평균 175달러였습니다. Polymarket의 거래량은 76억 6천만 달러였으며, 5,200만 건의 거래가 체결되어 건당 평균 147달러였습니다.

Opinion은 업계 전체 거래 건수의 3% 미만을 차지했지만, 전체 거래액의 31%를 차지했습니다. 평균 거래액은 2,525달러로, Polymarket의 17배, Kalshi의 14배에 달했습니다.

이러한 편차는 일반적인 사용자 행동에서는 거의 발생하지 않습니다. 보고서는 또한 두 가지 이상 현상을 지적합니다. 첫째, 오피니언의 활성 사용자 수는 불과 몇 주 만에 최대 6배까지 급격하게 변동했는데, 이는 일반적으로 자연스럽게 성장하는 플랫폼의 사용자 기반이 안정화되는 추세와는 대조적입니다. 둘째, 플랫폼 규모가 커짐에 따라 오피니언의 사용자당 평균 거래량은 감소하지 않고 오히려 계속 증가했습니다. 이는 정상적으로 성장하는 거의 모든 플랫폼의 패턴과 상반됩니다.

문제의 근본 원인은 Opinion의 포인트 기반 인센티브 시스템(PTS)에 있습니다. PTS는 매주 10만 포인트를 모든 사용자에게 기여도에 따라 비례적으로 배분합니다. 이 "기여도"를 평가하는 핵심 요소는 거래 규모, 보유 기간, 그리고 주문이 시장 중간 가격과 얼마나 가까운지입니다. 거래 규모는 점수에 직접적인 영향을 미치며, 단일 거래 규모가 클수록 더 높은 점수를 받습니다.

DeFi Rate는 이러한 거래량이 실제 온체인에서 발생하고 있으며, 인센티브로 인해 자연스러운 수요와는 상당히 다른 데이터 패턴이 생성되었다고 결론지었습니다. Opinion의 데이터가 반드시 가짜는 아닐 수 있지만, 진정한 시장 수요 예측보다는 포인트 획득에 따른 자금 조달 행태를 기록했을 가능성이 높습니다.

TGE 출시와 함께 포인트 기반 인센티브 프로그램이 종료되었습니다. 월 80억 달러에 달하는 거래량을 견인했던 원동력이 사라진 것입니다. 이 자금이 플랫폼에 남아 있을지 여부가 Opinion 사용자 기반의 진정한 강점을 가늠하는 중요한 기준이 될 것입니다.

두 가지 긴장감 넘치는 질문

이러한 의견은 적절한 시기에 나왔습니다. 예측 시장에 대한 사용자 교육은 거의 완료되었고, 규제 당국의 태도가 더욱 명확해졌으며, 아시아 태평양 지역의 잠재 시장 규모는 엄청났습니다. 그러나 시장 침체기에 TGE를 완료하고 대규모 커뮤니티 반발을 불러일으킨 토큰 경제 접근 방식을 채택한 것은 시기와 입장의 조합으로 인해 에어드롭 이후 사용자 유지에 있어 마찰 비용이 증가하는 결과를 초래했습니다.

Opinion은 두 가지 중요한 질문에 직면해 있습니다. 포인트 인센티브가 사라진 후, 월 80억 달러에 달하는 거래량 중 얼마나 많은 부분이 남을까요? 그리고 초기 사용자 중 "속임수"를 당했다고 느낀 사람들 중 얼마나 많은 사람이 남을 것이며, 얼마나 많은 사람이 이미 영구적으로 떠났을까요? 이 두 질문에 대한 답은 토큰 언락이 시작되기 전에 OPN이 실제로 얼마나 가치를 지닐지를 결정하는 중요한 요소가 될 것입니다.