윈터뮤트 벤처스: 홍콩 컨센서스 참석 후, 기본으로 돌아가고 인식을 재정립하다

원작자: Wintertermute Ventures

서론: 이 관찰 보고서는 윈터뮤트 벤처스 팀이 홍콩에서 열린 컨센서스(Consensus)에 참석한 후 작성한 것으로, 시장 조성자의 관점에서 시장 심리를 분석합니다.

시장이 냉각되고 있다는 것은 공통적인 의견이지만, 이 기사의 가치는 그 이유를 설명하는 데 있습니다. 바로 내러티브 실패, 토큰 정체성 위기, 그리고 AI 관련 주식으로의 자본 이동입니다. 이러한 신호들을 종합해 볼 때, 단기적인 약세장이 아니라 산업 패러다임의 재조정을 시사합니다.

윈터뮤트 벤처스 팀은 홍콩에서 열린 컨센서스 컨퍼런스에 다녀왔는데, 컨퍼런스에서 가장 일관되게 전달된 메시지는 시장 심리가 조심스러웠고, 다음 상승 동력이 어디일지 확실히 아는 사람이 거의 없었다는 것이었습니다. 다행히 논의가 좀 더 구체화되면서 실제 신호와 주기적인 흐름을 구분하기가 더 쉬워졌습니다.

우리가 들은 게 뭐였죠?

투자 심리가 악화되고 있으며, 뚜렷한 상승 동력을 찾기가 어렵습니다.

대부분의 사람들은 이러한 분위기를 반전시킬 만한 뚜렷한 단기적 촉매제가 보이지 않는다고 생각하며, 많은 투자자들은 몇몇 분명한 분야를 제외하고는 암호화폐 기반 애플리케이션의 다음 주요 성장 동력이 어디에 있을지 정확히 짚어내지 못하고 있습니다. 창업자들도 이러한 변화를 체감하고 있습니다. 진입 장벽이 높아진 지금, 투자자들이 투자를 결정하기 전에 더 확실한 성과를 보고 싶어하기 때문에 여러 창업자들이 더 빨리 자금을 조달하고 싶다는 뜻을 밝혔습니다.

특히 아시아에서 인공지능 관련 주식으로 자본이 이동하는 뚜렷한 징후가 나타나고 있습니다.

많은 "유동성 펀드"는 엄격하게 운용되는 펀드 자본이라기보다는 실제로는 패밀리 오피스나 자체 자본인 경우가 많습니다. 이러한 자본은 AI에 투자 모멘텀을 걸고 상장된 AI 관련 주식을 새로운 투자 대상으로 삼고 있습니다. 하지만 이는 암호화폐 투자 논리의 근본적인 변화라기보다는 일시적인 유행에 가까운 움직임으로 보입니다.

주류 자산을 넘어, 토큰은 정체성 위기에 직면하고 있습니다.

주요 자산을 제외하면 알트코인에 대한 관심은 저조합니다. 더 근본적인 문제는 토큰이 신뢰할 수 있는 가치 축적 수단이자 인센티브 정렬 메커니즘으로서의 정체성을 잃어가고 있다는 점입니다. 토큰 발행은 시끄러운 투기꾼들의 목소리와 빠른 소멸 속도 때문에 지속적인 가치 창출이나 결속 신호를 전달하기 어려워지면서 점점 더 골칫거리로 여겨지고 있습니다. 창업자들이 공통적으로 논의하는 방향은 기존의 방식을 그대로 따라 하는 대신 진정한 사용자와 장기적인 결속을 고려한 설계를 해야 한다는 것입니다.

기회는 기본기와 수비에 집중됩니다.

시장은 수익, 라이선스, 유통망을 갖춘 기업에 유리하게 기울어져 있는 것이 분명합니다. 전통적인 기술 기업들이 점점 느려지고 합의 중심적으로 변해가는 추세이기 때문에, 암호화폐 스타트업이 전통적인 기술 기업보다 10배 더 높은 수익률을 제공할 수 있다는 믿음이 여전히 존재합니다. 한편, 경쟁이 치열한 일부 분야에서 두각을 나타내기는 점점 더 어려워지고 있습니다. 수익률 연동 상품은 이미 포화 상태에 이르러 차별화가 어렵다는 인식이 널리 퍼져 있으며, 예측 시장에는 신규 진입자가 있지만 차별화 요소가 부족합니다. 옵션 시장은 여전히 흥미롭지만, 많은 사람들은 인프라와 엣지 컴퓨팅 환경이 아직 준비되지 않았다고 생각합니다.

라틴 아메리카는 매력적인 지역으로 자주 언급됩니다.

라틴 아메리카에서 명확한 제품-시장 적합성이 나타났으며, 이 지역은 더욱 엄격한 규제 방향으로 나아가고 있습니다. 승자는 각국의 규제 규정을 잘 파악하고 기존 은행 모델을 대체할 수 있는 팀이 될 것입니다. 이미 경쟁이 치열한 이 분야에서 차별화는 단순히 스테이블코인 제공에만 그치는 것이 아니라, 규제 준수 능력, 연결성, 실행력 등 모든 측면을 아우르는 종합적인 접근 방식이 필요합니다.

투자 심리가 약화되었음에도 불구하고, 사람들은 암호화폐에 대한 희망을 버리지 않았습니다. 오히려 기대치가 높아졌을 뿐입니다. 투자자들은 이제 실질적인 증거를 요구하고 있으며, 시장은 스스로 조정되는 경향이 있습니다. 창업자들은 유통과 실제 사용자 확보에 집중해야 한다는 압박을 받고 있습니다. 토큰은 가치 창출 및 인센티브 조정 측면에서 더욱 엄격한 검토를 받게 될 것입니다. 윈터뮤트 벤처스는 이러한 상황 속에서도 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다. 이러한 재조정은 힘들지만, 오히려 바람직한 과정입니다. 진정한 장기적인 신념을 가진 팀이 이끄는, 가장 회복력 있는 기업들이 탄생하는 바로 그런 시기이기 때문입니다.