Bitwise 최고투자책임자(CIO)인 Matt Hougan이 작성

편집: 골든 파이낸스

현재 암호화폐 시장에서 비트코인에 대한 핵심 질문은 두 가지입니다.

1. 금 가격이 비트코인보다 높은 이유는 무엇입니까?

2. ETF와 기업의 대량 매수에도 불구하고 비트코인 ​​가격은 왜 여전히 정체되어 있을까요?

사실, 첫 번째 질문에 신중하게 답하면 두 번째 질문에 대한 답이 드러나며, 이 답변은 비트코인의 미래에 대해 잠재적으로 매우 강세적인 그림을 그려냅니다.

다음으로 자세히 분석해 보겠습니다.

질문 1: 금 가격이 비트코인보다 훨씬 높은 이유는 무엇입니까?

금값은 하락세에도 불구하고 올해 급등하여 2025년 현재까지 57% 상승했으며, 미국 달러 기준으로 두 번째로 높은 연간 수익률을 기록할 것으로 예상됩니다. 한편, 비트코인은 11만 달러 근처에서 정체되어 5월 이후 거의 변동이 없었습니다.

이는 비트코인을 "디지털 금"으로 보는 투자자들에게는 실망스러운 일이지만, 그 이유는 간단합니다. 이러한 불일치는 중앙은행의 조치에서 비롯되기 때문입니다.

러시아의 우크라이나 침공 이후 미국이 러시아의 미 국채 보유를 동결한 이후 중앙은행들은 금 보유량을 늘려왔습니다. Metals Focus에 따르면, 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후 중앙은행의 금 매입량은 연간 약 467톤에서 현재 약 1,000톤으로 거의 두 배로 증가했습니다. 이는 금 상장지수상품(ETP) 추정 매입량의 약 두 배에 해당합니다.

비트코인은 이와 같은 대우를 받지 못합니다. 일부 중앙은행이 비트코인을 연구하고 있지만, 실제로 구매한 중앙은행은 없습니다. 따라서 중앙은행이 현재 금 가격 상승의 주요 동력이라면, 비트코인이 그 뒤를 따르지 않은 것은 당연합니다.

이러한 견해는 새로운 것이 아닙니다. 모건스탠리, JP모건, 모하메드 엘에리언 등 기관과 개인 모두 중앙은행의 금 매입이 금 가격 급등의 주요 원인이라고 지적해 왔습니다.

질문 2: ETF와 기업들이 대량 매수했음에도 불구하고 비트코인 ​​가격은 왜 정체되어 있습니까?

이것은 두 번째 질문과 어떻게 관련이 있나요?

답은 엄청난 상관관계입니다.

비트코인 시장의 가장 큰 미스터리는 ETF와 기업들의 대규모 매수에도 불구하고 비트코인 ​​가격이 비교적 안정적으로 유지되는 이유입니다. 2024년 1월 비트코인 ​​ETF 출시 이후 ETF와 기업들은 139만 비트코인을 누적했지만, 같은 기간 비트코인 ​​네트워크가 누적한 양은 그 4분의 1에도 미치지 못했습니다. 그 이후 135%라는 놀라운 가격 상승에도 불구하고, 많은 사람들은 여전히 ​​"더 상승해야 하지 않을까?"라는 의문을 품고 있습니다.

저도 예전에 같은 질문을 한 적이 있습니다. 누가 비트코인을 대량으로 팔고 있을까요? 비트코인이 20만 달러 선을 돌파하지 못하는 이유는 무엇일까요?

금 가격의 현재 상승이 그 답을 제공합니다.

아래 표는 2010년부터 2024년까지 중앙은행의 연간 금 매수량을 보여줍니다. 중앙은행의 금 매수량은 2021년에 467톤이었는데, 2022년에는 1,080톤으로 급증했고, 그 이후로 이 높은 수준을 유지하고 있습니다(예측에 따르면 2025년 수요는 2024년보다 약간 낮을 것으로 예상됩니다).

2010년부터 2024년까지 중앙은행의 금 매수량(톤):

출처: 세계 금 협회

간단히 말해, 중앙은행의 금 매수가 올해 금 가격 상승의 중요한 촉매제이기는 하지만, 이러한 매수는 올해 시작된 것이 아니라 2022년에 시작되었습니다.

이는 또한 비트코인의 현재 상황에 대한 답을 제공합니다.

2022년 중앙은행의 금 매입이 크게 증가하기 시작했을 때, 금값은 더 완만한 상승세를 보였습니다. 2022년 평균 1,800달러였던 금값은 2023년 1,941달러(8% 증가), 2024년 2,386달러(23% 증가)로 상승했습니다. 금값은 올해 들어서야 폭발적으로 상승하여 약 60% 상승한 4,200달러를 기록했습니다.

다시 말해, 중앙은행은 2022년부터 금을 매수하기 시작할 것이고, 금값은 2025년에 급등할 것입니다.

논리는 명확하다고 생각합니다. 어떤 시장에든 가격에 민감한 투자자들이 존재합니다. 이들은 가격이 10~15% 상승하거나 하락할 때 행동에 나서는 경향이 있습니다. 중앙은행들이 2022년에 금 매입을 시작하여 가격을 끌어올리면, 이 투자자들은 증가한 수요를 이용해 금을 매도할 것입니다. 그러나 결국 이러한 매도 압력은 소진될 것이고, 가격은 크게 상승할 것입니다.

저는 비트코인이 현재 비슷한 단계에 있다고 생각합니다.

앞서 언급했듯이, ETF와 기업들이 2024년에 대량 매수를 시작한 이래로 비트코인 ​​가격은 2.3배 상승했습니다. 이 기간 동안 가격에 민감한 투자자들은 수익 기회를 잡고 매도했습니다.

하지만 금 가격 사례에서 알 수 있듯이, 이러한 매도세가 고갈되는 시점이 올 것입니다. ETF와 기업들의 매수세가 지속되는 한 (저는 그럴 가능성이 매우 높다고 생각합니다), 비트코인은 2025년에 "황금기"를 맞이할 것입니다.

제 조언은 인내심을 갖는 것입니다.

금 가격 급등을 부러워하지 말고 오히려 이를 예고편으로 여기세요. 이는 비트코인이 미래에 어디로 향하는지 보여주는 것일 수도 있습니다.