ETH 스테이킹 ETF가 출시될 예정입니다. 약 200만 ETH가 스테이킹에 추가될 것으로 예상됩니다.

1. ETH ETF의 현재 상황: 약한 자본 유입

시가총액 비율을 기준으로 할 때, ETH ETF는 BTC ETF의 운용 자산 1,140억 달러 중 16%를 차지해야 하지만, 현재는 예상 규모의 52%에 불과합니다.

무엇이 빠졌나요? 약속.

내러티브와 가격 움직임은 의심할 여지 없이 유입에 영향을 미치지만, 근본적인 문제는 담보가 부족하다는 것입니다.

암호화폐 커뮤니티에서 비트코인과 이더리움의 구분은 매우 명확합니다. 하나는 디지털 금이고, 다른 하나는 글로벌 컴퓨터입니다. 하지만 정장과 넥타이를 두른 금융업계에서 암호화폐는 일반적으로 전체 포트폴리오의 5%에 불과합니다.

그들은 아직 비트코인에 대해 학습하는 중이고 이더리움을 이해하려면 더 많은 시간이 필요합니다. 구별하는 간단한 방법은 수익률입니다.

유럽에서는 기관 수준의 이더리움 스테이킹이 이미 상당히 성숙되었습니다. 미국에서 ETH ETF가 출시되면서 투자자들은 무담보 ETF로 전환할 인센티브가 약해졌습니다.

스테이킹 보상이 수수료를 완전히 충당하기에 충분하지 않더라도 거의 상쇄할 수 있습니다.

하지만 이제 변화가 다가옵니다. @21Shares가 스테이킹을 활성화하기 위한 요청을 제출했습니다. 하지만 그게 전부가 아닙니다.

하지만 이제 변화가 다가옵니다. @21Shares가 스테이킹을 활성화하기 위한 요청을 제출했습니다. 하지만 그게 전부가 아닙니다.

SEC 암호화폐 태스크포스는 스테이킹, 특히 LST(유동적 스테이킹 토큰)에 대해 논의하기 위해 @buffalu__, @RebeccaRettig1, @KyleSamani를 초대했습니다.

Pectra 업그레이드는 4월에 진행될 예정이며, 이를 통해 이더리움 스테이크의 언본딩 기간이 단축될 것으로 예상됩니다. 스테이킹이 처음 도입되었을 당시 이는 큰 장애물이었습니다.

스테이킹을 포함하면 ETH ETF의 AUM이 잠재적으로 비트코인과 이더리움의 시가총액 비율을 따라잡아 190억 달러(90억 달러 증가)에 도달할 것으로 예상합니다.

미국에서 암호화폐 ETF에 대한 경쟁은 매우 치열하며, 관리 수수료는 거의 0%에 가깝습니다. 스테이킹 수익률이 도입되면서 투자자는 수수료를 내지 않아도 될 뿐만 아니라 스테이킹을 통해 1~3%의 수익률을 얻을 수도 있습니다.

현재 모든 ETF에 총 390만 개의 ETH가 있습니다. 스테이킹 비율을 50%로 가정하면 약 200만 ETH가 스테이킹된다는 의미입니다.

ETF의 ETH를 100% 스테이킹하는 것은 비현실적입니다. ETF는 최대 7일 이내에 설정 및 환매가 필요합니다. 유동적 스테이킹 솔루션이 없다면 ETF가 100% 활용도에 근접하는 것은 어려울 것입니다.

따라서 저는 ETF가 낮은 실험적 활용률로 시작해서 시장이 성숙해짐에 따라 점차 50%-75%까지 활용률을 높일 것으로 예상합니다.

2. 향후 PoS ETF의 영향

스테이킹의 도입은 시장에 큰 변화를 가져올 수 있습니다. 비트코인 ETF에서 경쟁은 주로 관리 수수료를 중심으로 이뤄집니다. ETH 스테이킹 ETF의 경우 경쟁은 관리 수수료뿐만 아니라 스테이킹 수익과 유동성 관리에도 초점을 맞출 것입니다.

Blackrock과 Fidelity 같은 대형 기업이 모기지 제공업체로부터 경쟁력 있는 가격을 받을 수 있다는 점에는 의심의 여지가 없습니다. 소규모 발행사는 비용 효율성을 높이거나 성과 면에서 우위를 점할 수 있는 방법을 찾아야 할 것입니다.

Bitwise는 아마도 가장 비용 효율적인 방식으로 자체 솔루션을 활용하여 현명한 인수를 단행했습니다. Attestant가 허용 목록에 등록되고 규정을 준수하는 공급자가 될지는 확실하지 않습니다.

다른 발행인의 경우 @coinbase, @Figment_io, @BlockdaemonHQ, @peertopeervalidator, @Kiln_finance와 같은 일반적인 기관 스테이킹 제공자에게 의지할 것으로 생각합니다.

Coinbase와 다른 스테이킹 풀이 더욱 강력해질 것입니다. 단기적으로는 유동자산 스테이킹의 시장점유율이 감소할 수 있지만 장기적으로는 성장이 불가피합니다.

Pectra는 스테이킹 성장의 촉진제가 될 것입니다. 저는 업그레이드 후 3~12개월 내에 ETH 담보 ETF가 점진적으로 출시될 것으로 예상합니다. Pectra가 ETH 담보 ETF에 어떤 이점을 제공하는가:

3. ETH ETF 유입 및 발행자

Liquid Staking(LST)은 기존 스테이킹 솔루션보다 확실히 우수합니다. LST는 1차 시장뿐만 아니라 2차 시장에도 접근할 수 있습니다. 다수의 환매가 발생하는 경우 발행자는 다음을 수행할 수 있습니다.

저는 Lido의 stETH가 시장 지배력, 유동성, 기관 제공으로 인해 ETF에 대한 최적의 솔루션이 될 가능성이 높다고 믿지만, 다음의 Liquid Staked Tokens(LST)도 고려해야 합니다.

ETH ETF에 스테이킹이 활성화되어 있다면, SOL ETF도 출시될 때 스테이킹 기능을 가질 수 있습니다.

스테이킹 기능이 없다면 투자자는 7~10%의 수익률을 놓치게 됩니다. 또한 SOL의 언본딩 기간(약 2.5일)은 ETH보다 훨씬 짧아 스테이킹을 활성화하기가 더 쉽습니다.