장기 미국 국채에 대한 수요 감소로 경고 발생 — 비트코인이 위험에 처해 있을까?

2월 20일, S&P 500 지수는 1% 하락하였고, 달러는 외국 통화 대비 약세를 보이며 70일 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 지난 6개월 동안 비트코인은 미국 달러 지수(DXY)와 긍정적인 상관관계를 보였으며, 이로 인해 트레이더들은 조정이 임박했는지에 대한 의구심을 갖게 되었습니다.

DXY 지수(왼쪽)와 BTC/USD(오른쪽). 출처: TradingView/Cointelegraph

미국 달러 지수와 비트코인 가격 사이에 인과 관계를 직접적으로 연결하기는 어렵지만, 둘 다 2024년 9월에서 2025년 1월 사이에 상승한 후 강세 모멘텀을 유지하는 데 어려움을 겪었습니다.

일부 분석가들은 도널드 트럼프 미국 대통령의 당선으로 인해 재정이 활성화되어 국내 통화가 강세를 보일 수 있다고 믿고 있습니다. 그러나 최근 데이터(이전 행정부에 기인한 것인지 아닌지는 불문)는 지속적인 미국 인플레이션과 약한 소매 판매를 보여주며 앞으로 "스태그플레이션"의 가능성을 시사합니다.

최근 수입 관세와 정부 예산 삭감의 전체적인 영향을 평가하기에는 너무 이르지만 Raymond James의 최고 투자 책임자인 Larry Adam은 2월 14일자 보고서에서 이것이 미국 GDP 성장에 0.6%의 부정적 영향을 미칠 수 있으며 인플레이션이 0.5% 상승할 수 있다고 경고했습니다. 이 상황 자체가 비트코인에 강세를 가져다주지는 않지만, 투자자들의 위험 감수성을 저하시킬 수 있습니다.

DXY 지수가 비트코인 가격을 압박하지만 추세가 약화될 수 있음

2월 20일, 미국 재무부 장관 스콧 베산트는 정부가 장기 국채를 추가로 발행하지 않을 것이라고 말했습니다. "아직 갈 길이 멀다"고 베산트는 말했다. 재닛 옐런이 단기 부채를 선호한다는 이전 비판에도 불구하고 이전 행정부의 접근 방식은 변함이 없습니다.

베산트는 장기 채권으로의 어떤 움직임도 시장 상황과 인플레이션 추세에 달려 있으며, 현재 상황은 "바이든 인플레이션" 때문이라고 설명했습니다. 그러나 더욱 우려스러운 점은 베산트가 "연방준비제도와 경쟁하지 않을 때 만기를 연장하는 것이 더 쉽다"고 지적한 것입니다. 연방준비제도는 정부 채권의 "대형 판매자"였습니다.

DXY 지수와의 긍정적인 상관관계는 비트코인 가격에 하락 압력을 가합니다. 하지만 투자자들이 비트코인을 위험 자산에서 "디지털 골드"와 유사한 희소 헤지 자산으로 전환함에 따라 이러한 추세는 약화될 수 있습니다. 이러한 변화는 미국의 몇몇 주에서 비트코인을 준비자산으로 허용하는 법안을 도입한 데 기인한 측면이 있습니다.

2월 19일, 몬태나 상무노동위원회는 귀금속과 비트코인에 투자하기 위한 특별 소득 계좌를 만드는 법안을 통과시켰습니다. 유타주, 애리조나주, 오클라호마주, 일리노이주, 켄터키주, 메릴랜드주, 뉴햄프셔주, 뉴멕시코주, 노스다코타주, 오하이오주, 펜실베이니아주, 사우스다코타주, 텍사스주 등 다른 주들도 비트코인 준비금 지폐를 도입했습니다.

2월 20일 비트코인 가격이 98,000달러를 돌파하면서 투자자들이 비트코인의 강경한 통화 정책을 점점 더 인식하고 있음을 보여주었습니다. 이는 미국 정부가 확장적 통화 정책을 채택할 위험이 높기 때문에 특히 중요합니다(예를 들어, 일론 머스크의 정부 효율성부가 지출 감축 목표를 달성할 경우).

투자자들의 신중한 태도는 금 가격에도 반영되었는데, 귀금속인 금값은 2월 19일에 사상 최고치를 기록했습니다. 트레이더는 다른 통화에 비해 미국 달러의 성과에만 집중하기보다는, 국가가 비트코인을 어떻게 평가하는지에 초점을 맞춰야 합니다. 체코 국립은행 총재 알레시 미클은 비트코인의 준비자산으로서의 잠재력을 평가하는 것의 중요성을 강조했습니다.

궁극적으로 비트코인이 새로운 최고가를 향해 나아가는 길은 주로 기관 투자자들이 선택하는 수단인 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)로의 유입에 달려 있습니다. Farside Investors에 따르면 지난 이틀 동안 누적 순 유출이 1억 2,500만 달러에 달하면서 이는 발생하지 않았습니다.