글쓴이: 맷 호건, 비트와이즈 최고투자책임자
작성: 사오르세, 포사이트 뉴스
금융 시장에서 가장 큰 초과 수익률(알파)은 종종 행동 편향에서 비롯됩니다. 투자자는 항상 실수를 저지르기 마련이며, 이러한 실수를 활용할 수 있다면 상당한 수익을 거둘 수 있습니다.
제가 즐겨 이용하는 행동 편향 중 하나는 앵커링 효과입니다. 사람들은 처음 접한 정보에 집착하고 그것을 바꾸기를 꺼려합니다. 소매업체들이 상품 가격을 10달러가 아닌 9.99달러로 책정하는 이유도 바로 이 때문입니다. 일단 "9"라는 숫자를 기억하면 뇌가 그 숫자를 잊기 어려워하는 것이죠.
앵커링 효과는 제가 2018년에 암호화폐 업계에 전념하기로 결정한 이유 중 하나였습니다.
당시 대부분의 사람들은 암호화폐를 여전히 농담거리로 여겼습니다. 그들은 2013년 실크로드 스캔들과 2014년 마운트곡스 거래소 파산 사태를 통해 암호화폐에 대해 처음 알게 되었고, 암호화폐의 극적인 부침을 목격했습니다.
다행히 제가 신뢰하는 몇몇 사람들이 암호화를 진지하게 생각해야 한다고 일깨워 주었습니다.
겉모습 너머를 보고 사람들의 예상과는 다른 진정한 모습을 보니 정말 놀라웠습니다. 이 기술은 대부분의 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 더 성숙했고 훨씬 더 많은 가능성을 제공합니다. 그런데도 사람들은 여전히 2014년의 낡은 인식에 갇혀 있습니다.
지금 이 순간, 마치 그때 그 순간으로 돌아간 듯한 기분이 듭니다.
온 세상이 당신을 외치고 있어요
주변을 둘러보면 월스트리트는 금융 산업이 블록체인으로 전환하고 있다고, 그것도 일부만이 아니라 전체적으로 전환하고 있다고 큰 소리로 외치고 있습니다.
지난 7월, 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 폴 앳킨스는 증권 규제 현대화를 목표로 하는 위원회 차원의 계획인 "프로젝트 크립토"를 출범시켰습니다. 그의 말에 따르면, 이 계획은 미국 금융 시장이 "블록체인 상에서 운영될 수 있도록" 하는 것이었습니다. 그리고 실제로 시장은 이미 블록체인 상으로 이동하기 시작했습니다.
- 지난 10월, 블랙록의 CEO 래리 핑크는 모든 자산의 토큰화를 시작하는 단계에 있다고 공개적으로 밝혔습니다. 그로부터 2주 전, 블랙록은 세계 최대 탈중앙화 거래소인 유니스왑에 토큰화된 국채 펀드인 BUIDL을 출시했으며, 현재 그 규모는 20억 달러를 넘어섰습니다. 또한, 블랙록은 유니스왑과의 파트너십의 일환으로 유니스왑의 네이티브 토큰인 UNI에도 투자했습니다.
- 7천억 달러 규모의 자산을 운용하는 금융기관 아폴로는 시큐리티즈와 협력하여 자사의 다각화된 대출 펀드를 토큰화하고 6개의 퍼블릭 블록체인에서 출시했습니다. 2025년 1월 이후 이 상품은 1억 달러 이상의 자금을 유치했습니다. 또한 아폴로는 최근 세계적인 탈중앙화 대출 프로토콜인 모르포의 지분 9%를 인수할 계획을 발표했습니다.
- JP모건 체이스, 뱅크오브아메리카, 시티그룹, 웰스파고가 스테이블코인을 공동 출시하는 방안을 논의 중이다.
한편, JP모건 체이스는 코인베이스의 베이스 네트워크에서 예치 토큰을 발행했고, 피델리티는 탈중앙화 금융(DFI) 금고 책임자를 채용하는 등 유사한 움직임이 잇따르고 있습니다.
관련 시장 규모는 매우 큽니다. ETF 시장은 30조 달러, 주식 시장은 110조 달러, 채권 시장은 145조 달러에 달합니다.
이에 비해 현재 전 세계 토큰화 시장 규모는 200억 달러에 불과합니다.
래리 핑크의 말이 맞다면, 즉 "모든 주식, 모든 채권은 결국 토큰화될 것"이라면, 이는 시장이 수만 배 더 성장할 여지가 있다는 것을 의미합니다.
인지적 단절
하지만 전통적인 투자자들은 그런 말을 전혀 받아들이지 않습니다.
그들은 고정 효과 때문에 소리를 듣지 못합니다.
사람들은 암호화폐를 떠올릴 때 여전히 문신을 한 펑크족 스케이트보드 타는 인물을 생각합니다. 하지만 그들은 암호화폐 업계의 거물인 그가 이미 오래전에 수염을 깎고 정장을 차려입어 차세대 자본 시장을 뒷받침할 인프라를 구축하고 있다는 사실을 알지 못합니다.
그들은 고정 효과 때문에 소리를 듣지 못합니다.
사람들은 암호화폐를 떠올릴 때 여전히 문신을 한 펑크족 스케이트보드 타는 인물을 생각합니다. 하지만 그들은 암호화폐 업계의 거물인 그가 이미 오래전에 수염을 깎고 정장을 차려입어 차세대 자본 시장을 뒷받침할 인프라를 구축하고 있다는 사실을 알지 못합니다.
아이러니하게도, 암호화폐 투자자들은 이러한 사실에 귀를 기울이지 않는 것 같습니다.
그들은 마치 "양치기 소년" 이야기처럼 변해버렸습니다. "시설이 들어설 것"이라는 약속을 너무 오랫동안 들어왔기에, 실제로 그런 일이 일어나도 이제는 무감각해지고 무관심해졌습니다.
하지만 데이터는 거짓말을 하지 않습니다.
토큰화된 실물 자산(RWA)의 성장 곡선을 보세요. 에베레스트 산만큼이나 가파릅니다.
토큰화된 실물 자산(RWA)의 가치:
출처: Bitwise Asset Management, RWA.xyz 데이터. 데이터 기간: 2020년 1월 1일 ~ 2025년 12월 31일. 참고: Circle 및 Tether와 같은 스테이블코인 발행사는 의도적으로 제외되었습니다.
기회를 잡으세요
문제는 우리가 그것으로부터 정확히 어떻게 이익을 얻을 수 있는지 알기 어렵다는 점입니다.
암호화폐 업계에는 다음과 같은 여러 가지 핵심적인 문제들이 여전히 해결되지 않은 채 남아 있기 때문입니다.
- 토큰화로 창출된 가치가 이더리움이나 솔라나 같은 퍼블릭 체인의 기본 프로토콜로 흘러갈까요, 아니면 블록체인 생태계 자체가 상품화될까요?
- 만약 가치가 퍼블릭 블록체인에 예치된다면, 캔톤 네트워크나 템포와 같은 새로운 준프라이빗 블록체인이 퍼블릭 블록체인보다 더 나은 성과를 낼 수 있을까요?
- 블랙록과 아폴로 같은 기관들이 디파이를 수용함에 따라 디파이 토큰은 폭발적인 성장을 경험할까요, 아니면 디파이 토큰이 지닌 고유한 경제 모델상의 문제점들이 극복할 수 없는 난관으로 남을까요?
- 만약 가치가 궁극적으로 블록체인 자체가 아닌 건설 회사로 흘러간다면, 수혜자는 블랙록이나 JP모건 체이스 같은 전통적인 거대 금융기관일까요, 아니면 암호화폐에 특화된 기관일까요?
저는 이러한 질문들에 대해 나름의 판단을 가지고 있으며, 앞으로 몇 달에 걸쳐 기사를 통해 공유할 예정입니다. 하지만 솔직히 말씀드리면, 현재로서는 이러한 질문들에 대한 답은 대부분 "아무도 모른다"입니다.
내가 확신하는 것은 단 하나뿐이다.
사람들이 암호화폐 시장에 대해 상상하는 것과 실제 암호화폐 시장에서 일어나는 일 사이에는 엄청난 격차가 있습니다.
제 생각에 이러한 격차는 중요한 기회를 의미합니다. 성급하게 승자를 가려내기보다는, 시장이 이러한 구조적 변화를 제대로 반영하지 못하고 있는 지금, 전체 분야에 걸쳐 폭넓게 입지를 구축하는 것이 중요합니다.
초과 수익을 올릴 수 있는 가장 좋은 기회는 종종 시장의 합의가 시대에 뒤떨어지고 현실은 변했는데도 투자자들이 여전히 과거의 관점에 얽매여 있을 때 발생합니다.
암호화폐 산업은 현재 이러한 전환점에 서 있습니다.
그것의 진정한 본질을 파악할 수 있다면 기회는 무궁무진합니다.
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