글쓴이: Naruto Cosmic Wave, Fukami TechFlow

2022년 5월, 72시간 만에 400억 달러가 증발했습니다.

이는 암호화폐 역사상 가장 파괴적인 폭락이었습니다. 한때 "알고리즘 스테이블코인의 최고봉"으로 칭송받던 UST는 단 며칠 만에 1달러에서 무가치한 가치로 떨어졌고, 한때 시가총액이 거의 400억 달러에 달했던 루나는 116달러라는 최고점에서 거의 0으로 추락했습니다.

수백만 명의 일반 투자자들은 그해 초여름에 저축한 돈을 잃었습니다. 그들은 화면을 새로고침하며 계속해서 떨어지는 캔들스틱 차트를 멍하니 바라보았고, 무슨 일이 일어났는지, 어떻게 해야 할지 몰랐습니다.

공식적인 설명은 빠르게 나왔다. 알고리즘에 결함이 있었고, 도권은 거짓말을 했으며, 시장은 자연스럽게 붕괴되었다는 것이다. 대부분의 사람들은 이 설명을 받아들이고, 이번 사태를 "암호화폐 세계에서 얻을 수 있는 또 다른 교훈"으로 치부하며 넘어갔다.

이 답변은 거의 4년 동안 변하지 않았습니다.

2026년 2월 23일까지 테라폼 랩스의 파산 관리인 토드 스나이더는 맨해튼 연방 법원에 소송을 제기했습니다. 세계에서 가장 신비롭고 수익성이 높은 양적 거래 회사인 제인 스트리트가 이 사건으로 인해 주목을 받게 되었습니다.

4년 동안 침묵을 지켰던 질문에 마침내 새로운 답변이 나왔다.

제인 스트리트와 루나의 비밀 그룹 채팅

이 혐의의 심각성을 이해하려면 먼저 피고인이 누구인지 알아야 합니다.

대부분의 암호화폐 사용자에게 제인 스트리트(Jane Street)는 생소한 이름일 수 있습니다. 하지만 월스트리트에서는 전설적인 기업으로, 의도적으로 눈에 띄지 않게 활동하면서도 조용히 세계 금융 시장에서 가장 중요한 플레이어 중 하나로 자리매김했습니다.

1999년에서 2000년 사이, 서스퀘해나 증권사 출신 트레이더 세 명(팀 레이놀즈, 로버트 그라니에리, 마이클 젠킨스)과 IBM 개발자 마크 거스타인은 뉴욕의 작고 창문 없는 사무실에서 제인 스트리트를 설립했습니다. 초기에는 ADR 차익거래에 집중했는데, 이는 눈에 잘 띄지 않아 거의 주목받지 못하는 활동이었습니다. 그러나 이후 그들은 틈새시장인 ETF에 주목하여 이를 핵심 사업 영역으로 삼았습니다.

그 내기가 모든 것을 바꿔놓았다.

오늘날 제인 스트리트는 전 세계 45개국 200개 이상의 거래소에서 동시에 운영되는 세계 최대 규모의 시장 조성자 중 하나입니다. 미국 상장 ETF 1차 시장의 약 24%를 점유하고 있으며, 월간 주식 거래량은 2조 달러에 달합니다. 2024년에는 순 거래 수익이 205억 달러에 이르러 뱅크 오브 아메리카를 제치고 골드만삭스와 어깨를 나란히 했습니다. 2025년 2분기에는 분기별 순 거래 수익이 101억 달러로 사상 최고치를 경신했고, 순이익은 69억 달러를 기록하며 월가 주요 투자은행들의 분기별 최고 실적을 모두 갈아치웠습니다.

3,000명의 직원, CEO 없음, 전통적인 위계질서 없음, 그리고 모든 직원이 회사 전체 이익에 따라 보상을 받는 제인 스트리트는 스스로를 "퍼즐 해결사들의 집합체"라고 묘사하는 반면, 외부인들은 이곳을 "무정부주의 공동체"라고 부릅니다. 그 이유는 수평적이고, 신비로우며, 언론에 거의 완전히 폐쇄되어 있기 때문입니다.

이 회사의 졸업생 명단에는 잘 알려진 인물인 SBF가 포함되어 있습니다. 그는 2014년 MIT를 졸업한 후 제인 스트리트에 합류하여 3년간 트레이딩 감각을 갈고닦았고, 2017년에는 회사를 떠나 알라메다 리서치와 FTX를 설립했습니다. 이 회사가 육성한 인재들은 각기 다른 방식으로 암호화폐 세계의 판도를 크게 바꿔놓았습니다.

오늘날, "낮은 인지도, 정확성, 그리고 항상 정보 우위를 확보하는 것"으로 알려진 이 회사는 현재 재판대에 서 있습니다.

이번 혐의의 핵심은 "브라이스의 비밀"이라는 비공개 그룹 채팅방에서 비롯되었습니다.

오늘날, "낮은 인지도, 정확성, 그리고 항상 정보 우위를 확보하는 것"으로 알려진 이 회사는 현재 재판대에 서 있습니다.

이번 혐의의 핵심은 "브라이스의 비밀"이라는 비공개 그룹 채팅방에서 비롯되었습니다.

창립자는 제인 스트리트의 직원이었던 브라이스 프랫이었다. 그는 제인 스트리트에 입사하기 전 테라폼에서 인턴으로 근무했지만, 기존 인맥이 그대로 유지되어 양쪽 모두에서 그에게 기회가 열려 있었다.

2022년 2월, 프랫은 전 동료들을 이 비공개 채널에 끌어들여 테라폼의 내부 운영과 제인 스트리트를 연결하는 정보 통로를 구축했습니다. 이 통로의 반대편에는 테라폼의 소프트웨어 엔지니어와 사업 개발 책임자가 연결되어 있었습니다. 소송에서는 제인 스트리트가 이 통로를 통해 테라폼이 커브 유동성 풀에서 자금을 조용히 인출하려는 계획(공개되지 않은 결정)에 대해 사전에 알게 되었다고 주장합니다.

5월 7일 오후 5시 44분, 테라폼 랩스가 커브 3풀에서 1억 5천만 달러 상당의 미국 국채(UST)를 조용히 인출한 지 불과 10분 만에, 제인 스트리트와 연관된 것으로 추정되는 지갑이 뒤따라 8천 5백만 달러 상당의 UST를 인출했는데, 이는 해당 풀 역사상 단일 거래로는 최대 규모였습니다.

5월 9일, 미국 달러화는 이미 0.8달러까지 떨어졌고, 붕괴 조짐은 명백했습니다. 이때 프랫은 도권과 테라폼 팀에게 단체 채팅방을 통해 제인 스트리트가 "루나를 상당히 할인된 가격에 매입하는 것을 고려해 볼 수 있다"는 메시지를 보냈습니다.

개인 투자자들로부터 수익을 올리는 동시에, 그들은 화재 현장에서 물품을 건져내는 기회도 잡았습니다.

프랫 외에도 이 소송의 피고에는 제인 스트리트 공동 창업자이자 4명의 창업자 중 유일하게 현재까지 재직 중인 로버트 그라니에리와 직원 마이클 황이 포함되어 있습니다. 소송은 상품거래법과 증권거래법을 근거로 사기 및 부당이득 혐의를 제기하며 배심원 재판을 요청하고 손해배상 및 취득한 이익의 반환을 요구하고 있습니다.

블룸버그는 소송의 핵심 주장을 인용하며, 제인 스트리트의 행위로 인해 "테라폼 생태계가 붕괴되기 불과 ​​몇 시간 전에 수억 달러에 달하는 잠재적 위험 노출을 은폐할 수 있었다"고 보도했습니다.

점프 트레이딩과 더 깊은 어둠

제인 스트리트의 소송은 단지 하나의 사건이 아닙니다. 두 달 전, 같은 파산관리자인 토드 스나이더는 점프 트레이딩과 공동 창업자인 윌리엄 디소마, 그리고 전 점프 크립토 사장인 카나브 카리야를 상대로 일리노이 연방 법원에 40억 달러의 손해배상을 청구하는 소송을 제기했습니다.

점프의 이야기는 어떤 면에서는 제인 스트리트의 이야기보다 훨씬 더 충격적입니다.

이번 소송은 지금까지 제대로 밝혀지지 않았던 사실을 드러냅니다. UST가 처음으로 디커플링 위기를 겪었던 2021년 5월 초, Jump는 약 2천만 달러 상당의 UST를 비밀리에 매입하여 가격을 1달러 수준으로 안정시켰습니다.

이후 대중은 알고리즘 기반 스테이블코인에 대한 포장된 이야기를 믿었습니다. 알고리즘은 제대로 작동했고, 시스템은 자체적으로 문제를 해결한다는 것이었습니다. 테라폼은 이를 이용해 규제 당국의 감시를 피했고, 점프는 그 대가로 루나 토큰 6,100만 개 이상을 개당 0.40달러에 매입했습니다. 당시 시장 가격은 약 90달러였는데, 이는 99%가 넘는 할인율이었습니다. 점프는 나중에 이 토큰들을 되팔아 소송에서 추산되는 12억 8천만 달러의 수익을 올렸습니다.

2022년 5월 최종 붕괴 당시, 루나 재단 경비대는 시장 안정화를 명목으로 서면 계약 없이 약 5만 비트코인(약 15억 달러)을 점프(Jump)에 이체했습니다. 해당 비트코인의 최종 행방은 여전히 ​​불분명하며, 소송장에는 "점프가 이 거래를 통해 추가적인 이익을 취했는지 여부는 불분명하다"고 명시되어 있습니다.

디소마와 카리야가 이전 SEC 조사에서 질문에 답변을 거부하며 수정헌법 제5조를 수백 번이나 인용했던 점은 주목할 만합니다. 점프 크립토의 자회사인 타이모산은 2024년 SEC와 1억 2300만 달러에 합의하며 "투자자들을 오도했다"는 사실을 인정했습니다. 카리야 자신도 같은 해 CFTC 조사를 이유로 점프 크립토 사장직에서 사임했습니다.

디소마와 카리야가 이전 SEC 조사에서 질문에 답변을 거부하며 수정헌법 제5조를 수백 번이나 인용했던 점은 주목할 만합니다. 점프 크립토의 자회사인 타이모산은 2024년 SEC와 1억 2300만 달러에 합의하며 "투자자들을 오도했다"는 사실을 인정했습니다. 카리야 자신도 같은 해 CFTC 조사를 이유로 점프 크립토 사장직에서 사임했습니다.

더욱 중요한 것은, 제인 스트리트의 소장에 따르면, 제인 스트리트는 점프의 정보 채널을 통해 일부 "비공개 키 정보"를 입수했다는 점입니다. 두 사건은 보이지 않는 실타래로 연결되어 있습니다.

하지만 이 이야기에는 또 다른 절반이 있습니다.

제인 스트리트 측은 단호하게 "이번 소송은 절박한 소송이며, 기업으로부터 돈을 뜯어내려는 노골적인 시도"라고 비판했다. 또한 테라와 루나 투자자들이 입은 손실은 도권과 테라폼 경영진이 저지른 "수십억 달러 규모의 사기"에서 비롯된 것이며, 강력하게 대응할 것이라고 덧붙였다.

이 진술은 정확합니다. 도권은 사기 혐의로 유죄를 인정하고 15년형을 선고받았으며, 테라폼은 44억 7천만 달러의 벌금을 납부했습니다. 루나의 몰락은 그 메커니즘 설계 자체에 의해 예정되어 있었습니다. 알고리즘 스테이블코인은 본질적으로 지속적인 매수와 신뢰를 유지해야 하는 시스템입니다. 패닉이 발생하면 차익거래 메커니즘이 역전되어 기하급수적으로 자멸하게 됩니다.

그러나 "도권은 유죄다"라는 진술과 "다른 사람들은 무죄다"라는 진술은 서로를 확증하지 않는다.

건물에 치명적인 구조적 결함이 있었다는 것은 사실입니다. 하지만 건물 붕괴 당시 소방관이 도착하기 전에 누군가가 몰래 가장 값비싼 물건들을 빼돌렸는지 여부는 별개의 법적, 윤리적 문제입니다.

또 하나 주목할 만한 점은 제인 스트리트 소송이 공개된 바로 그날, 온체인 추적 연구원인 ZachXBT가 "암호화폐 업계에서 가장 수익성이 높은 회사 중 한 곳에서 여러 직원이 장기간 내부 데이터를 이용해 내부자 거래를 해온 사실을 밝혀낸 대규모 조사 결과를 2026년 2월 26일에 발표할 예정"이라고 발표했다는 것입니다. 그는 구체적인 인물을 지목하지는 않았습니다. 하지만 이처럼 시의적절한 시기 때문에 암호화폐 트위터 커뮤니티 전체가 숨죽이며 결과를 기다리고 있습니다.

이 이야기는 아직 끝나지 않았습니다. 하지만 한 가지는 분명합니다. "탈중앙화"를 자랑하는 암호화폐 시장에서 진정한 불평등은 결코 사라지지 않았다는 것입니다. 단지 은행 거래 창구에서 온체인 스마트 계약 뒤로 옮겨가 더욱 은밀한 형태로 존재하고 있을 뿐입니다.

루나 사건은 그 균열에서 일어난 가장 격렬한 균열이었을 뿐, 균열 반대편 사람들은 벽이 무너지기 훨씬 전에 이미 안전하게 대피했을지도 모릅니다.

"부자들은 투자금을 전액 돌려받지만, 일반인들은 30/70으로 나눠 갖는다"는 말은 영화에서도, 암호화폐 세계에서도 마찬가지입니다.