작가 : 아이잉

미국 증권거래위원회(SEC)는 최근 페이팔에 새로 출시된 스테이블코인 PYUSD에 관한 문서를 요청하는 소환장을 발부했습니다. 이번 움직임은 페이팔의 스테이블코인이 증권으로 간주된다면 무엇이든 될 수 있다는 우려를 불러일으킨다.

SEC가 갑자기 페이팔의 스테이블코인에 주목하는 이유는 무엇일까? SEC는 최근 암호화폐 산업에 대해 일련의 규제 조치를 취한 것으로 밝혀졌습니다. 올해 3월 SEC는 팍소스(페이팔의 스테이블코인 파트너)가 발행한 바이낸스 브랜드 BUSD 스테이블코인에 대해 소송을 제기하기도 했다. 이제 SEC는 PayPal의 스테이블코인 PYUSD를 목표로 삼고 있습니다.

이 새로운 소환장은 SEC가 신흥 암호화폐 세계에서 "승자를 고르고 있다"는 느낌을 줍니다. PayPal은 스테이블 코인을 발행한 최초의 주요 핀테크 회사였으며 VISA가 그 뒤를 이었습니다. 많은 사람들은 이러한 대기업의 참여가 미국의 이익에 유익하다고 생각합니다. 왜냐하면 스테이블코인은 주로 미국 달러로 표시되기 때문에 의심할 여지 없이 미국 달러에 대한 글로벌 수요를 증가시켜 미국의 통화 헤게모니를 강화하기 때문입니다.

그러나 PYUSD의 출범은 논란을 불러일으키기도 했습니다. 미국 하원 금융서비스위원회 전 의장인 맥신 워터스(Maxine Waters)는 스테이블코인에 대해 우려를 표명했다. 그녀는 새로운 형태의 화폐를 발행하려면 연방 규제가 필요하다고 주장했습니다.

그러나 일부 사람들은 다른 견해를 가지고 있습니다. 전 BUSD 관리자인 Austin Campbell은 SEC가 현행 증권법에 따라 PYUSD가 "투자 계약"임을 입증하기 위해 "Howey 테스트"라는 예외를 사용할 수 있다고 믿습니다. 간단히 말해서, 프로젝트가 "집단 기업"으로 돈을 벌 가능성이 있는 경우 SEC는 이를 증권으로 취급할 수 있습니다.

Campbell은 PayPal과 Paxos가 이 스테이블 코인을 공동 제작했으며 이 스테이블 코인을 발행하여 수익을 얻을 것이므로 안전하다고 설명했습니다. 그러나 현행 증권 규정에 따르면 소위 '이익'은 '이익에 대한 기대'가 주로 '타인의 노력'에서 나오는 '집단 기업'에서 나와야 합니다. PayPal과 Paxos가 협력하고 있기 때문에 이것은 다소 재미 있습니다.

스테이블코인이 증권과 같다면 판도라의 상자가 열립니다. 이 논리에 따르면 당좌 예금, 상품권, 보상 포인트 등을 포함하여 이익을 창출할 수 있는 모든 것이 증권으로 간주될 수 있습니다. Campbell은 이 상황을 "reductio ad absurdum"이라고 부릅니다. 이는 SEC가 말하는 한 모든 것이 증권이라고 말할 수 있음을 의미합니다.

최근 SEC와 PayPal의 스테이블코인 간의 이야기입니다. 지금은 결과를 예측할 수 없지만 이는 의심할 여지 없이 암호화폐 산업에 새로운 도전을 제기합니다.