도널드 트럼프 대통령이 백악관 복귀 첫해에 미국이 세계에서 가장 "뜨거운" 나라가 되었다고 선언했음에도 불구하고, 실제 금융 시장의 움직임은 완전히 달랐습니다. 그의 취임 첫해에 전 세계 증시는 월스트리트를 크게 앞질렀습니다.

블룸버그에 따르면 트럼프 대통령 취임 1년 후 미국을 제외한 전 세계 증시(MSCI 지수 기준)는 약 30% 상승했는데, 이는 같은 기간 S&P 500 지수 상승률의 거의 두 배에 달하는 수치입니다. 이는 1993년 이후 대통령 임기 첫해에 미국 증시가 글로벌 시장 대비 가장 크게 부진한 성과를 보인 사례입니다.

CFRA 데이터에 따르면 S&P 500 지수가 약세장에 진입하지 않고 여러 차례 사상 최고치를 경신했음에도 불구하고, 트럼프 대통령의 두 번째 임기 첫 해 주식 시장 성과는 제2차 세계 대전 이후 역대 대통령 중 9위에 그쳤습니다. 이는 레이건, 부시 시니어, 클린턴, 오바마, 바이든보다 나쁠 뿐만 아니라 트럼프 대통령 자신의 첫 번째 임기보다도 저조한 수치입니다.

시장 분석가들은 인공지능(AI) 붐과 견조한 경제가 미국 증시를 뒷받침해 왔지만, 트럼프 행정부의 무역, 외교 정책, 그리고 연준의 독립성 위협과 같은 일련의 불확실성이 투자자들을 불안하게 만들고 있다고 지적합니다. 이러한 정책적 혼란으로 인해 자본이 아시아, 유럽, 라틴 아메리카 등 회복세를 보이는 시장으로 더 빠르게 유입되고 있습니다.

정책 개입으로 급격한 변동이 발생했다

투자자들은 2024년 말까지 트럼프의 감세 및 규제 완화 정책이 경제를 더욱 활성화시킬 것으로 예상했지만, 현실은 예상보다 복잡했습니다. 트럼프의 취임 초기 행보는 시장에 상당한 변동성을 야기했습니다. 그는 억만장자 일론 머스크에게 연방 지출 삭감을 승인했고, 전임자의 정책과도 결별했습니다.

게다가 트럼프 대통령이 주요 산업에 대한 통제력을 확대하려는 시도는 시장을 당황하게 했습니다. 보도에 따르면, 그는 베네수엘라 석유에 대한 주권 주장, 은행에 신용카드 이자율 제한 명령 시도, 방위산업체 공격, 인텔과 같은 기업의 지분 인수를 위한 연방 정부 지시 등을 시도했습니다. 그린란드 합병 추진과 같은 예상치 못한 외교 정책 또한 시장 불안을 가중시켰습니다. 4월에 발표된 그의 관세 정책은 초기에는 시장 혼란을 야기했지만 이후 다소 회복되었습니다.

뱅크 오브 아메리카의 수석 투자 전략가인 롭 하워스는 "승자와 패자가 매우 빠르게 바뀌기 때문에 투자자들이 유연성을 유지하기 어렵다"고 말했습니다. 바클레이즈 데이터에 따르면 이러한 변동성은 특히 두드러지게 나타납니다. 2025년에는 S&P 500 지수에 포함된 상위 100개 종목이 5표준편차 이상 급락한 경우가 47차례 발생했는데, 이는 1998년 이후 가장 많은 수치입니다.

자금이 미국 이외 시장으로 유입됩니다.

상반기 달러 약세, 미국 고용 시장의 냉각, 그리고 트럼프 대통령의 유럽 동맹국들에 대한 국방비 증액 압력 속에서 세계 다른 지역의 증시는 상승세를 보이기 시작했습니다. 블룸버그 데이터에 따르면 MSCI 신흥시장 지수는 지난해 30% 이상 상승하며 2017년 이후 최대 상승폭을 기록했습니다.

자금이 미국 이외 시장으로 유입됩니다.

상반기 달러 약세, 미국 고용 시장의 냉각, 그리고 트럼프 대통령의 유럽 동맹국들에 대한 국방비 증액 압력 속에서 세계 다른 지역의 증시는 상승세를 보이기 시작했습니다. 블룸버그 데이터에 따르면 MSCI 신흥시장 지수는 지난해 30% 이상 상승하며 2017년 이후 최대 상승폭을 기록했습니다.

퍼포즈 인베스트먼트의 수석 전략가인 크레이그 베이싱어는 미국 외 주식이 미국 주식보다 계속해서 더 나은 성과를 낼 것이라는 견해가 더 이상 역발상적인 생각이 아니라고 지적하며, "자금은 성과를 쫓고 있다"고 말합니다.

미국 주식 시장의 상대적으로 부진한 성과에도 불구하고, 절대 수익률은 여전히 ​​상당합니다. S&P 500 지수는 3년 연속 두 자릿수 성장을 기록했으며, 월가 전문가들은 2026년에 대해서도 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다. 웨이브 캐피털 매니지먼트(Wayve Capital Management LLC)의 수석 전략가인 리스 윌리엄스는 최고위층의 정책 혼란에도 불구하고, 시장의 잡음을 무시하고 가격에 집중한다면 인공지능(AI)의 장기적인 이점이 경제를 올바른 방향으로 이끌어갈 것이라고 믿습니다.

중간선거와 연방준비제도의 전망은 여전히 ​​불확실합니다.

2026년 중간선거가 다가오면서 시장은 새로운 위험에 직면하고 있습니다. 과거 데이터에 따르면 중간선거가 있는 해에는 일반적으로 주식 시장이 약세를 보이는데, 이는 야당의 승리가 대통령의 정책 추진에 차질을 줄 수 있다는 위험 때문입니다.

낮은 지지율과 인플레이션 및 고금리에 대한 유권자 불만에 직면한 트럼프 대통령은 최근 주택담보대출 금리, 신용카드 금리, 그리고 인공지능(AI) 데이터센터 급증으로 인한 전기 요금 상승을 겨냥한 정책을 펼쳤습니다. 더 나아가 트럼프 대통령은 연준에 전례 없는 압력을 가했으며, 심지어 제롬 파월 연준 의장에 대한 형사 수사까지 개시하여 중앙은행의 독립성에 대한 투자자들의 우려를 더욱 증폭시켰습니다. 파월 의장의 임기가 5월에 만료됨에 따라 트럼프 대통령은 후임자를 지명할 예정입니다.

네이션와이드 펀드 그룹의 최고 전략 책임자인 마크 해킷은 다음과 같이 요약했습니다.

"역사적으로 중간선거가 있는 해는 연중 시장 실적이 가장 저조한 해입니다. 일반적으로 중간선거는 논란이 많은 경우가 많고, 시장은 불확실성을 싫어하기 때문입니다."