지난 24시간 동안 암호화폐 시장은 여러 측면에서 다양한 양상을 보였습니다. 주요 논의는 Perp DEX 프로젝트의 발행 일정 및 바이백 전략을 둘러싼 의견 차이에 집중되었으며, Lighter의 예상 TGE(Time Going Enhancement) 일정과 Hyperliquid의 바이백이 장기적인 개발을 저해하는지에 대한 논쟁도 계속되었습니다. 생태계 개발 측면에서는 Solana 생태계에서 DePIN 구현 시도가 있었고, Ethereum은 DEX 수수료 구조 변경과 AI 프로토콜 레이어 업그레이드를 동시에 진행했으며, 스테이블코인과 고성능 인프라가 기존 금융 시스템과의 통합을 가속화했습니다.

I. 주류 주제

1. UNI 해체 제안, 최종 투표에 들어가다: 거버넌스 일치인가, 아니면 담론적 수복인가?

유니스왑 창립자 헤이든 애덤스가 제출한 "통합" 제안이 최종 거버넌스 투표 단계에 진입했습니다. 투표는 12월 19일 저녁에 시작하여 12월 25일까지 진행됩니다.

이 제안은 1억 개의 UNI 토큰을 소각하고 동시에 v2 및 v3 메인넷 수수료 전환(및 유니체인 수수료 전환)을 활성화하는 것을 목표로 하며, 와이오밍주 DUNA의 법적 구조를 활용하여 유니스왑 랩과 프로토콜 거버넌스 간의 법적 일관성을 더욱 명확히 하는 것을 목표로 합니다.

해외 커뮤니티의 논란은 "보석 소각 여부"가 아니라 거버넌스 자체의 변화에 ​​초점을 맞추고 있습니다. 일각에서는 이것이 의도적으로 연출된 "거버넌스 쇼"라며, Labs가 중요한 순간에 의제에 대한 통제권을 되찾아 DAO의 독립성을 약화시켰다고 주장합니다. 반면 지지자들은 MEV를 내부화하고 수수료를 회수하는 데 있어 잠재적인 중요성을 강조하며, 이는 유니스왑이 지속 가능한 토큰 경제로 나아가기 위한 필수적인 단계라고 믿습니다.

보다 신중한 관점에서는 유니스왑 랩스가 과거에 상당한 경제적 가치를 창출해 왔다는 점을 지적하며, 이는 Aave와 같은 프로토콜이 수익을 점진적으로 DAO로 환원해 온 방식과 대조적이라고 분석합니다. 이러한 "역사적 부담" 하에서 거버넌스 조정에 대한 합리적인 평가가 필요하다는 것입니다. 전반적으로 이번 제안은 유니스왑의 경제 모델에 있어 중요한 전환점으로 여겨지지만, 동시에 주요 DeFi 프로젝트에서 랩스와 DAO 간의 경계가 모호해지는 현상이 지속되고 있음을 다시 한번 드러냅니다.

2. LIDO의 가치 평가를 둘러싼 논쟁이 심화되고 있습니다. 높은 TVL을 가진 거버넌스 토큰이 낮은 시가총액을 보이는 역설적인 상황이 벌어지고 있습니다.

이더리움 최대 유동성 스테이킹 프로토콜인 리도는 현재 약 25%의 시장 점유율을 차지하고 있으며, 총 예치 자산(TVL)은 260억 달러 이상, 연간 수익은 약 7,500만 달러, 재무 규모는 약 1억 7,000만 달러에 달합니다. 그러나 리도의 거버넌스 토큰인 LDO의 시가총액이 5억 달러 아래로 떨어지면서 커뮤니티 내에서 광범위한 회의론이 제기되고 있습니다.

이번 논의는 핵심 질문에 집중되었습니다. 즉, 배당금을 지급하지 않고 직접적인 현금 흐름을 창출할 수 없는 거버넌스 토큰이 여전히 합리적인 가치 평가 기준을 갖고 있는가 하는 점입니다.

일부에서는 LDO의 내재 가치가 거의 0에 가깝다고 주장하며, 프로토콜 수익과 토큰 보유자 간에 직접적인 상관관계가 거의 없다고 봅니다. 다른 이들은 지속적인 가격 약세의 원인을 이더리움 스테이킹 연이율(APR) 하락, 리스테이트 시장의 경쟁 심화, 그리고 예상되는 미래 시장 점유율 감소에 있다고 분석합니다.

좀 더 극단적인 비유를 들자면, 리도는 "암호화폐 세계의 리눅스"와 같다고 할 수 있습니다. 사용량은 많지만 가치 수익률은 낮다는 뜻입니다. 낙관적인 관점에서 자주 언급되는 변수는 2026년 1분기에 도입될 가능성이 있는 자사주 매입 메커니즘과 v3 업그레이드 이후 ETH ETF의 구조적 변화뿐입니다.

전반적인 논의에서 리도의 TVL 대 시가총액 비율은 약 52:1에 달했는데, 이는 DeFi 거버넌스 토큰의 "인프라 지위"와 "가치 포착 능력" 사이의 오랜 불일치를 다시 한번 부각시키는 것입니다.

3. CZ가 개인정보 전송에 대한 논의를 리트윗했습니다: 온체인 투명성이 결제에 걸림돌이 되고 있는 걸까요?

바이낸스 창립자 CZ는 암호화폐 결제 개인정보 보호에 관한 이그나스(Ignas)의 게시물을 리트윗하며, 현재 온체인 전송 방식은 거래 내역을 완전히 노출시키고 있으며, 단기적으로는 중앙 집중식 거래소를 통한 추적을 일시적으로 피할 수 있을 뿐 장기적인 해결책은 아니라고 지적했습니다. 이 리트윗은 빠르게 논의를 촉발시켰고, 주제는 "개인정보 보호가 중요한가?"에서 "실현 가능한 도구가 이미 존재하는가?"로 바뀌었으며, 다양한 개인정보 보호 솔루션을 집중적으로 소개하는 장으로 발전했습니다.

바이낸스 창립자 CZ는 암호화폐 결제 개인정보 보호에 관한 이그나스(Ignas)의 게시물을 리트윗하며, 현재 온체인 전송 방식은 거래 내역을 완전히 노출시키고 있으며, 단기적으로는 중앙 집중식 거래소를 통한 추적을 일시적으로 피할 수 있을 뿐 장기적인 해결책은 아니라고 지적했습니다. 이 리트윗은 빠르게 논의를 촉발시켰고, 주제는 "개인정보 보호가 중요한가?"에서 "실현 가능한 도구가 이미 존재하는가?"로 바뀌었으며, 다양한 개인정보 보호 솔루션을 집중적으로 소개하는 장으로 발전했습니다.

많은 프로젝트와 지지자들이 레일건, 지캐시, ZK 기반 스테이블코인 솔루션, UTXO 아키텍처 체인 등 다양한 솔루션을 추천하며 저렴한 비용이나 내재된 개인정보 보호 기능을 강조했습니다. 일부 사용자들은 일상적인 결제 경험을 예로 들며, 현재의 투명한 원장 구조 하에서는 암호화폐로 커피 한 잔을 사는 것이 사실상 모든 자산을 공개하는 것과 마찬가지라고 농담조로 이야기하기도 했습니다.

CZ의 리트윗은 논의를 더욱 증폭시켜 기술 커뮤니티를 넘어 더 넓은 범위의 거래 및 결제 사용자에게까지 주제를 확산시켰습니다. 전반적으로 이번 논의는 완전한 투명성을 추구하는 온체인 설계와 실제 결제 시나리오 간의 긴장이 고조되고 있음을 다시 한번 보여줍니다.

4. 검증 노드 성능에 대한 논쟁: 데이터인가, 서술인가?

이더리움 거래 클라이언트 성능을 둘러싼 논쟁이 지난 하루 동안 더욱 격화되었습니다. 새로운 클라이언트인 템포(Tempo)는 "가장 빠른 거래 클라이언트"라고 주장하지만, 커뮤니티 테스트 데이터에 따르면 템포의 성능은 네더마인드(Nethermind)의 10분의 1 수준에 불과하여, 템포의 주장에 대한 의구심이 널리 퍼지고 있습니다.

논의는 곧 특정 프로젝트에서 더 일반적인 질문으로 확대되었습니다. 노드 및 레이어2 생태계에서 성능 표현은 마케팅 전략에 따라 이루어져야 할까요, 아니면 재현 가능한 데이터에 엄격하게 기반해야 할까요?

일부 개발자들은 공개 벤치마크 테스트와 실제 운영 환경이 판단 기준이 되어야 한다고 강조하며, 모호하거나 선택적인 데이터 공개에 반대했습니다. 다른 개발자들은 이 기회를 통해 이더리움 클라이언트의 다양성에 대해 논의하며, 서로 다른 언어와 구현 방식 간의 성능, 안정성 및 유지 관리 비용 측면에서의 장단점을 지적했습니다.

전반적으로 이 논쟁은 검증자와 인프라 커뮤니티가 "성능에 대한 잘못된 통념"에 대해 인내심을 잃어가고 있음을 반영하며, 시장은 점차 논의를 검증 가능한 엔지니어링 수준으로 되돌려야 한다는 요구를 하고 있습니다.

II. 주류 생태계 역학

1. 솔라나: 연간 반복 매출 3억 달러 규모의 에너지 기업, DePIN에 참여.

에너지 기업 퓨즈 에너지(Fuse Energy)는 로워카본(Lowercarbon)과 발더튼(Balderton)이 주도한 7천만 달러 규모의 시리즈 B 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다. 이로써 회사 가치는 50억 달러로 끌어올려졌습니다. 공개된 연간 반복 매출(ARR)은 3억 달러에 달합니다. 퓨즈 에너지는 데핀(DePIN) 모델을 통해 신기술 상용화를 가속화하는 동시에 운영 효율성을 개선할 계획이라고 밝혔습니다.

관련 논의에서 일각에서는 이번 사례가 현금 흐름이 안정적인 대기업들이 토큰 인센티브를 활용하여 공급 측면의 선순환 구조를 만들고, 결제 및 지리적 제약을 줄이며, 확장 비용을 압축함으로써 DePIN을 체계적으로 도입하기 시작했음을 보여주는 것이라고 주장합니다. 이는 향후 암호화폐 산업 전반에 긍정적인 파급 효과를 가져올 가능성이 있습니다. 반면, 다른 커뮤니티 구성원들은 DePIN이 ​​상업적 구현 효율성을 구체적으로 어떻게 향상시킬 것인지에 대해 의문을 제기하며, 실제 구현을 통해 그 효과를 검증해야 한다고 주장합니다. 전반적으로 이번 사례는 솔라나 생태계가 DePIN을 통해 실제 비즈니스 참여자들을 끌어들이고 있음을 보여주는 또 다른 신호이며, 에너지와 암호화폐 인프라의 융합 가능성을 더욱 강화하는 것으로 해석됩니다.

2. 이더리움: 탈중앙화 거래소(DEX) 수수료 구조 변경과 AI 프로토콜 레이어 업그레이드가 동시에 진행됩니다.

탈중앙화 거래소(DEX) 업계에서 최근 데이터에 따르면 Curve의 이더리움 DEX 수수료 수익 점유율이 크게 증가하여 일부 측면에서는 Uniswap에 근접하거나 심지어 능가했습니다. 커뮤니티 논의에서는 Uniswap의 수수료 점유율이 작년 대비 분명히 감소한 반면 Curve는 이전 최저점에서 빠르게 반등했다는 점이 지적되고 있으며, 일부에서는 이를 2025년 DeFi 수수료 구조 개선의 대표적인 사례로 보고 있습니다. 그러나 일각에서는 veCRV 보유자의 실제 수익이 그에 상응하게 개선되지 않았으며, 거버넌스 토큰과 프로토콜 수익 간의 구조적 불균형이 여전히 존재한다고 경고합니다.

한편, ERC-8004(Trustless Agents) 프로토콜이 1월 16일 이더리움 메인넷에 출시될 예정입니다. 2025년 8월에 제안된 이 프로토콜은 자율 AI 에이전트를 위한 탈중앙화된 신뢰 계층을 제공하여, 사전 신뢰 관계 없이도 검색, 선택, 상호 작용을 수행할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. 이는 개방형 "에이전트 경제" 구축을 위한 핵심 프로토콜로 여겨집니다. ERC-8004는 MetaMask, 이더리움 재단, 구글, 코인베이스의 구성원들이 공동으로 작성했으며, 이더리움 재단의 새롭게 구성된 dAI 팀에서 적극적으로 추진하고 있습니다. 150개 이상의 프로젝트가 개발에 참여하고 있으며, 1,000명이 넘는 커뮤니티 규모를 자랑하며, 이더리움 매지션스 포럼에서 가장 활발하게 논의되는 제안 중 하나입니다.

커뮤니티 내 일부에서는 이 프로토콜이 이더리움이 AI 에이전트의 결제 및 조정의 핵심 기반이 되려는 시도를 의미한다고 믿지만, 사용자 경험, 보안 및 탈중앙화 사이의 균형은 메인넷 출시 후 실제 피드백을 통해 확인해야 할 것입니다.

3. Perp DEX: 자사주 매입 전략 논란 속 TGE에 대한 기대감 엇갈려

TGE 시간 변경 완화: 시장 기대치 격차 확대

3. Perp DEX: 자사주 매입 전략 논란 속 TGE에 대한 기대감 엇갈려

TGE 시간 변경 완화: 시장 기대치 격차 확대

zoomerfied가 공유한 Polymarket 데이터에 따르면, 시장에서는 Lighter가 2025년에 TGE(테스트 이벤트)를 진행하지 않을 확률을 35%로 예측하고 있으며, 2025년 12월 29일이 가장 유력한 출시일로 여겨지고 있습니다. 관련 차트를 보면 이 확률은 12월 15일 최저점을 기록한 이후 꾸준히 상승하여 12월 18일에 35%에 도달했으며, 소폭 하락세도 보였습니다.

이러한 예측은 커뮤니티 내에서 의견 차이를 불러일으켰습니다. 일부는 정보 자체의 타당성과 해석 가치에 의문을 제기하는 반면, 다른 일부는 현재 시장 환경을 고려할 때 TGE가 올해 출시할 현실적인 동기가 부족하며 2026년 초로 연기하는 것이 더 합리적이라고 생각합니다. 또 다른 의견으로는 12월 말이 연휴 기간에 해당하여 시장의 관심이 제한되고 토큰이 발행되더라도 효과적인 모멘텀을 생성하기 어렵다는 점이 지적됩니다. 전반적으로 Lighter 출시 시기를 둘러싼 논의는 상당한 불확실성을 드러내며, 이는 Perp DEX 프로젝트의 진행 속도와 위험 감수 성향에 대한 시장의 지속적인 변동을 반영합니다.

Hype의 새로운 생태계 프로젝트인 Perpetuals는 무기한 계약 트랙을 지속적으로 확장하고 있습니다.

Hyperliquid(Hype) 생태계 내에서 새롭게 출시된 무기한 계약 프로젝트인 Perpetuals가 공식 출범했습니다. Perpetuals는 탈중앙화된 무기한 계약 거래에 초점을 맞추고 있으며, 혁신적인 레버리지 메커니즘과 유동성 인센티브를 강조합니다. 공개된 세부 정보는 제한적이지만, 커뮤니티에서는 Perpetuals가 Hype의 기존 파생상품 포트폴리오의 확장판이자 Lighter와 같은 프로젝트의 잠재적 경쟁자로 여겨지고 있습니다.

일부 논의에 따르면 이 프로젝트는 향후 Hype 생태계의 포인트 시스템이나 크로스체인 메커니즘과 시너지 효과를 내어 사용자 유입과 거래 활동을 촉진할 수 있다고 합니다. 전반적으로, 퍼페추얼 토큰의 등장은 Hype 생태계의 지속적인 확장을 보여주는 신호이며, 퍼페추얼 DEX 부문 내 제품 및 메커니즘 경쟁을 더욱 심화시킬 것으로 예상됩니다.

자사주 매입인가, 성장 투자인가? 하이프의 자사주 매입 전략이 구조적 논쟁을 불러일으키고 있다

Hyperliquid의 현재 진행 중인 $HYPE 자사주 매입 전략에 대해 커뮤니티 내에서 분명한 의견 차이가 존재합니다.

일각에서는 하이퍼리퀴드가 토큰 매입에 약 10억 달러를 투자했지만, 이는 장기적인 가격에 미치는 영향이 제한적이었다고 주장합니다. 이들은 해당 자금을 규제 준수 강화 및 경쟁 장벽 구축에 투자하여 코인베이스, 로빈후드, 나스닥과 같은 기존 금융 기관들이 향후 무기한 계약 시장에 진출할 가능성에 대비해야 한다고 생각합니다. 또한, 2026년 이후 토큰 매입이 구조적 위험 요인이 될 수 있다고 경고합니다.

반대로, 일각에서는 자사주 매입이 현 시장 상황에서 확실한 몇 안 되는 구조적 지원 메커니즘 중 하나라고 주장합니다. 자사주 매입은 토큰에 대한 기대치를 안정시키는 데 도움이 될 뿐만 아니라 플랫폼의 현금 흐름을 토큰에 직접 재투자함으로써 경기 침체에 대한 방어벽을 구축하는 역할도 한다는 것입니다. 또 다른 이들은 자사주 매입이 성장 투자를 배제하는 것은 아니며, 핵심은 자본 배분의 균형에 있다고 믿습니다. 이러한 전반적인 논쟁은 DeFi 프로젝트들 사이에서 "가격 안정화를 위한 자사주 매입"과 "장기적 확장" 사이의 지속적인 상충 관계를 반영하며, TradeFi와의 경쟁 압력이 점차 심화됨에 따라 Perp DEX 프로젝트가 직면한 전략적 딜레마를 드러냅니다.

4. 기타

인프라 측면에서 MegaETH는 Frontier 메인넷이 개발자와 프로젝트에 공식적으로 개방되었다고 발표했습니다.

MegaETH 네트워크는 몇 주 전부터 가동되어 초기에는 LayerZero, EigenDA, Chainlink, RedStone, Alchemy, Safe 등의 인프라 팀과 함께 테스트에 집중했습니다. 현재는 보다 광범위한 스트레스 테스트를 지원하고 있으며, 첫 번째 실제 애플리케이션들을 공개했습니다. 관련 정보에 따르면 MegaETH는 Blockscout, Dune, Growthepie와 같은 블록 검색 및 데이터 분석 도구를 통합하고 MiniBlocksIO 및 Swishi와 같은 커뮤니티 시각화 솔루션을 도입하는 등 비교적 투명한 테스트 및 관찰 방식을 사용하고 있습니다.

커뮤니티 논의에서 일부는 이를 "시험 운영에서 실제 부하로 넘어가는 중요한 단계"로 해석했고, 다른 일부는 고성능 블록체인이 약속을 이행하려면 오라클과 데이터 인프라가 그 속도를 따라갈 수 있어야 한다고 강조했습니다. 전반적으로 이번 출시는 MegaETH가 테스트 단계를 벗어나 더욱 높은 성능을 요구하는 암호화폐 애플리케이션을 지원하는 운영 환경으로 전환하는 중요한 이정표로 여겨집니다.

스테이블코인 분야에서 소피 은행은 자체 전액준비금 스테이블코인인 소피USD를 출시한다고 발표하며, 국가적으로 인가받은 소매 은행으로는 최초로 공개 무허가 블록체인에서 스테이블코인을 발행했습니다.

공식 발표에 따르면 SoFiUSD는 은행, 핀테크 기업 및 기업 플랫폼을 위한 스테이블코인 인프라로 자리매김하고 있습니다. 현재는 주로 내부 결제에 사용되고 있으며, 점진적으로 모든 SoFi 사용자에게 개방될 예정입니다.

공식 발표에 따르면 SoFiUSD는 은행, 핀테크 기업 및 기업 플랫폼을 위한 스테이블코인 인프라로 자리매김하고 있습니다. 현재는 주로 내부 결제에 사용되고 있으며, 점진적으로 모든 SoFi 사용자에게 개방될 예정입니다.

커뮤니티 논의는 제품의 시장 적합성과 유동성 문제뿐 아니라 인프라적 중요성에도 초점을 맞췄습니다. 갈릴레오의 처리 엔진은 핀테크 결제 프로세스를 재구성하여 연중무휴 24시간 즉시 결제를 가능하게 하고, 사전 자금 조달 및 정산 비용을 절감하며, 미국 국채 투자를 통해 변동 수익을 창출합니다. 이러한 발전은 전통적인 은행 시스템과 블록체인 간의 통합이 더욱 심화되고 있음을 보여주는 신호이며, 규제 친화적인 스테이블코인의 도입이 가속화되고 있음을 시사합니다.

동시에 비자는 스테이블코인 결제 시범 사업의 연간 운영 규모가 35억 달러에 달했으며, 관련 사업이 개념 테스트 단계를 벗어나 시장에서 가시적인 신호를 보이고 있다고 밝혔습니다.

비자는 또한 두 가지 새로운 계획을 발표했습니다. 첫째, 비자 컨설팅 & 애널리틱스를 통해 금융 기관의 시장 적합성 및 구현 경로 평가를 지원하는 글로벌 스테이블코인 자문 서비스를 출시하는 것입니다. 둘째, 서클의 USDC와 비자 네트워크를 통해 미국 발행사와 가맹점이 연중무휴 24시간 결제를 구현할 수 있도록 지원하는 것입니다. 크로스 리버 뱅크와 리드 뱅크는 이미 이 서비스를 도입했으며, 2026년에는 더 많은 기관이 참여할 예정입니다. 커뮤니티에서는 이 모델이 프로그래밍 가능한 자금 관리 및 유동성 효율성에 미치는 영향에 대한 논의가 활발히 이루어졌으며, 이는 기존 결제 대기업들이 블록체인 통합을 가속화하는 중요한 단계로 평가받고 있습니다.

또한 페이팔의 스테이블코인 PYUSD와 USDAI는 스테이블코인 간의 상호운용성과 전반적인 유동성을 개선하기 위한 파트너십을 발표했습니다.

관련 정보는 크로스체인 전송, 유동성 풀, 결제 시나리오 통합과 같은 분야에서 양측 간의 잠재적 협력 가능성에 초점을 맞추고 있습니다. 커뮤니티의 일반적인 해석에 따르면 이러한 협력은 서로 다른 생태계 간의 마찰 비용을 줄이고 DeFi 및 결제 시스템에서 스테이블코인의 시너지 효과를 촉진하는 데 도움이 되며, 이는 스테이블코인 시장이 단일 경쟁 구도에서 동맹 중심의 진화로 전환하고 있음을 반영합니다.