비트코인을 소유하는 것에 대한 가장 실망스러운 점 중 하나는 위기 상황에서 비트코인이 원하는 대로 작동하지 않는다는 것입니다.

비트코인을 소유하는 것에 대한 가장 실망스러운 점 중 하나는 위기 상황에서 비트코인이 원하는 대로 작동하지 않는다는 것입니다.

사람들은 헤지 자산으로 비트코인을 매수하지만, 시장이 불안정하면 비트코인은 단기적으로 하락하는 경향이 있습니다.

사람들은 헤지 자산으로 비트코인을 매수하지만, 시장이 불안정하면 비트코인은 단기적으로 하락하는 경향이 있습니다.

이런 일이 가장 최근에 발생한 것은 지난주로, 관세에 대한 우려가 커지면서 주식 시장과 비트코인 ​​모두 매도가 촉발되었습니다.

제 동료인 후안 레온이 이에 관해 결정적인 기사를 썼습니다 . 후안은 지난 10년 동안 S&P 500이 단 하루에 2% 이상 하락한 모든 사례를 살펴보았습니다. 그는 평균적으로 비트코인이 이러한 폭락 기간 동안 S&P 500보다 더 많이 하락했다고 지적했습니다. 약 2.6% 하락했습니다.

아.

하지만 Juan의 연구는 다른 것을 보여줍니다. 투자를 계속하거나 폭락 후 더 많이 매수한다면, 당신은 아주 잘하고 있는 것입니다. 평균적으로 비트코인은 이러한 급격한 폭락 이후 1년 동안 무려 190%나 상승하여 다른 모든 자산보다 훨씬 높은 성과를 기록했습니다.

저는 이 패턴을 "Dip Then Rip"이라고 부르며, 역사적으로 이는 암호화폐에서 가장 일관된 패턴 중 하나였습니다.

이번 주 메모에서는 왜 이런 일이 일어나는지 설명하고 싶습니다.

월가가 자산을 평가하는 방법

기본적으로 월가 전체는 "순현재가치"라는 개념을 중심으로 돌아갑니다.

투자자들은 "순현재가치"가 자산의 미래 성과에 대한 추정을 기반으로 자산의 현재 가치를 계산한다는 것을 알고 있습니다.

가장 일반적인 응용 분야는 물론 할인된 현금 흐름 분석(DCA)입니다. 향후 20년 동안 매년 1달러의 수익을 낼 것으로 생각되는 회사가 있다면, 현재 이 회사의 가치는 얼마입니까?

당연히 20달러의 가치는 없습니다. 20년 후에 20달러를 되찾기 위해 오늘 20달러를 포기할 이유가 무엇입니까? 대신, 미래의 현금 흐름을 "할인"하여 오늘날의 가치를 계산할 수 있습니다.

DCA를 할 때 가장 중요한 문제는 이러한 현금 흐름을 얼마만큼 할인해야 하는가입니다. 일반적으로 분석가는 "무위험 금리"(단기 미국 국채의 현재 금리)를 적용한 다음 주식과 시장을 둘러싼 불확실성 수준에 따라 금리를 추가합니다. 예를 들어, 오늘의 무위험 금리는 4.37%입니다. 회사가 매우 안전하다면 가격을 반올림하여 5% 할인율을 적용할 수도 있습니다. 위험이 더 높으면 10%, 20% 이상의 할인율을 적용할 수도 있습니다.

수학은 시간이 지날수록 더해지기 때문에 할인 요인의 작은 변화도 오늘의 추정치(순현재가치)에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 20달러의 예를 들어, 이러한 현금 흐름을 연간 5%의 할인율로 할인하면 해당 회사의 가치는 오늘 현재 12.46달러가 됩니다. 이러한 현금 흐름을 10%의 이자율로 할인하면 이 회사의 가치는 8.51달러에 불과합니다.

위험이 클수록 할인율도 커집니다. 즉, 오늘의 가격이 낮아집니다.

이것이 비트코인에 어떻게 적용되는가?

비트코인은 현금 흐름이 없지만, 제 생각에는 같은 개념이 적용됩니다.

예를 들어, Bitwise에서는 비트코인이 2029년에 100만 달러의 가치가 될 것이라고 생각합니다. 그렇다면, 지금 그 가치가 얼마라고 생각하시나요?

이것이 비트코인에 어떻게 적용되는가?

비트코인은 현금 흐름이 없지만, 제 생각에는 같은 개념이 적용됩니다.

예를 들어, Bitwise에서는 비트코인이 2029년에 100만 달러의 가치가 될 것이라고 생각합니다. 그렇다면, 지금 그 가치가 얼마라고 생각하시나요?

이는 할인율에 따라 달라지며, 이는 귀하가 할당하는 위험입니다. 이 금액을 연간 50% 할인하면 NPV는 218,604달러입니다. 75% 할인율을 사용하면 NPV는 122,633달러입니다.

비트코인의 NPV에 영향을 미치는 요인은 두 가지가 있습니다. 1) 장기적 가치에 대한 추정(예: 2029년까지 100만 달러)과 2) 할인 요인입니다.

관세 전쟁이 BTC 풀백을 촉발한 이유 이해

이제 이 프레임워크를 사용하여 관세로 인한 폭락에 대한 시장 반응을 이해해 보겠습니다.

경제적 불확실성을 촉발하는 뉴스는 비트코인에 두 가지 영향을 미칩니다. 최근 관세 관련 매각에 대해 글을 쓸 때 NYDIG(암호화폐 분야에서 가장 똑똑한 회사 중 하나)가 말했던 내용을 살펴보세요.

"비트코인은 관세 전쟁과 무슨 상관이 있나요? 아무것도 아닙니다. 다만 24시간 내내 전 세계적으로 거래 가능한 유동 자산이라는 점만 빼고요. 비트코인은 세계적 엔트로피 상승과 정부에서 초래한 정치적, 경제적 혼란에서 이익을 얻을 것입니다."

여기서는 두 가지 내용이 언급되어 있습니다.

할인 모드로 돌아가서 수학적으로 생각해 봅시다.

관세로 인해 경제적 엔트로피가 발생하여 비트코인의 장기적 가격 목표가 100만 달러에서 110만 달러로 증가할 것이라고 생각할 수도 있습니다. 동시에 그들은 비트코인의 순현재가치를 계산하는 데 사용하는 할인율을 75%에서 85%로 늘립니다. 수학적으로 이는 비트코인의 "순현재가치"가 2029년 가격 목표가 10% 상승했음에도 불구하고 122,633달러에서 109,521달러로 하락하게 됩니다.

따라서 우리는 그 어느 때보다 비트코인에 대해 강세를 예상하고 있지만, 단기 목표 가격은 낮추었습니다. 이는 콜백을 설명합니다. 하지만 시장이 안정되고 세상이 끝나지 않고 할인율이 85%에서 75%로 떨어지면 비트코인은 교정에서 회복되고 심지어 상승할 수도 있습니다.

담근 후 찢는다.

내가 이 프레임워크가 유용하다고 생각하는 이유

분명히 말해, 저는 시장의 모든 사람이 이런 계산을 한다고 말하는 게 아닙니다. 오히려 저는 시장의 보이지 않는 손이 이러한 계산을 하고 새로운 가격 목표를 모색하고 있다고 말하고 있습니다.

장기 투자자에게 이는 중요한 부분으로, 궁극적인 목표인 장기 수익에 집중하는 데 도움이 됩니다.

장기 투자자라면 할인 요인의 단기적 급등은 낮은 가격으로 시장에 진입할 수 있는 기회입니다.

제 관점에서 볼 때, 저는 지금보다 더 낙관적이었던 적은 없었습니다.